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赴港博弈中的思考:阿里巴巴为什么非马云不可?

news.xixik.com   2013-10-11 12:23:40 资讯来源:网易科技   字号控制:[ ]
核心提示:马云在香港和纽约两地已信用破产,他本人去多少次香港和纽约搞关系,都是白搭,他又不是教皇。至于上海那个地方,倒是有不少小白支持他,可最后极有可能出现的场景是,马云站在陋室门口向里边张望张望,挥挥手收获些欢呼声就走了,不留下一片云彩。

阿里巴巴为什么非马云不可?

阿里巴巴与港交所的博弈,已到了一个关键阶段,港交所坚决不同意对阿里法外施恩,允许其携合伙人制度上市,而阿里除了祭出常用的价值观大棒之外,还采用了分化后各个击破的老办法,不但放出风来要去纽约上市,还把上海拉了进去陪绑。

事实上,明眼人都能看得出来,阿里最心仪的上市地,还是香港。只是,阿里在香港的信用记录太过不佳,B2B圈钱5年只给个定期利息然后退市的事情,才过去不久,港人的记性倒不至于那么差。当年占恒生12%市值的怡和退市,香港也没怎么难过,你今天总共不到4%恒生市值的阿里,想要重演客大欺店的故事,万难成功。

赴美生子利与弊

可是去纽约,阿里又有什么资本让投资者接受?2009年马云当着镜头信誓旦旦对华尔街隔空喊话,让你们尽情嘲笑吧,阿里巴巴就是要用户第一、员工第二,股东第三。这道理推敲起来是没什么错,但话不能这样讲,你跑到寿宴上祝人家又向着坟墓又迈了一大步,肯定会挨抽的是吧,那话在某种程度上是事实,可是却讲错了地方。马云在2009年这种示威式的发泄,让华尔街心头一凉。

2011年的支付宝事件,是让人们真正认识马云的一件大事,华尔街有些基金经理甚至要提起诉讼,当然,诉讼的危险到今天都还没解除。华尔街实在弄不明白,为什么一个小股东兼职业经理人能那么顺利把集团最有价值的资产转移到第三方,华尔街几乎被震惊了。他们之后采取了行动,对VIE结构的中概股产生了不信任的情绪,做空行动一直持续到不久前。华尔街对马云的不信任,法律诉讼风险,都是阿里不愿前往纽约的主要原因。

至于说要去上海,那就更扯了,马云说去伦敦巴黎法兰克福可能都还比这个靠谱些。对于阿里这种依靠前景而非业绩上位的公司而言,上海给不出太多市值,你让中国股民明白电子商务是非常重要的未来,现在亏点以后能赚大钱,这本身都是件不可能完成的任务,即便发行出去,像中石油一样跌到姥姥家谁的面子上都不好看。再者说了,阿里巴巴跟人民网不好比,也比不了。

现在首先可以把马云和阿里巴巴割裂开来看了,阿里的业务已与他没太多关系,他现在的主要任务,就是玩资本,把阿里巴巴推上市。陆兆禧那边,给他提供充足的数字,把他要求的KPI完成了,充作其上市的忽悠资本;软银和雅虎对马云也是百依百顺,不但对支付宝事件既往不咎,还公开主动放弃控制权以表示支持,任由其自由发挥。这一次阿里IPO,马云既要保住他和兄弟们的利益,又要实践对资本方的市值承诺,肩上的担子还是蛮重的。

只是,阿里和资本方这次押的宝,打水漂的可能性极大。马云在香港和纽约两地已信用破产,他本人去多少次香港和纽约搞关系,都是白搭,他又不是教皇。至于上海那个地方,倒是有不少小白支持他,可最后极有可能出现的场景是,马云站在陋室门口向里边张望张望,挥挥手收获些欢呼声就走了,不留下一片云彩。当亿万富翁太久了,已不习惯进入筒子楼。

马云是这样一种人,明明是特别恶劣的坏事,到他嘴里都能变成好事。天猫提价增加集团收入未尝不可,但他愣要摆出一副视金钱如粪土的样子说是为了打击假冒伪劣商品;把支付宝划拉到自己碗里吃了,吃就吃了吧,大股东没意见别人能说什么,但他楞是要把这和国家金融安全和民族大义挂上钩;坚持合伙人制度,为自己和兄弟们把地位巩固一下防止以后被甩掉,也是人之常情,可他却非要把这同价值观和使命感扯到一起,还理直气壮得跟受了多大委屈一样。

从经济社会发展程度来看,马云的那一套在大陆很吃香,也是其十几年来屡战屡胜的法宝;到了香港就差得远,好多人根本不吃那一套;到了美国就更别提了,美国历史也就二百多年,传承的却是旧大陆上千年的文化底蕴,历史上打着大旗谋私利的人太多了,什么样的人家没见过呢。

现在的情况是,香港人反感马云,港交所不大可能在制度上对其网开一面;纽约那边先别管市值高不高,一堆的诉讼文件恐怕早已起草好了放在柜子里;上海只是马云拿来利用的幌子,指数走了十几年才两千多一点,还指望阿里能进来搭张床过日子吗?2013年年底这个窗口期,阿里是赶不上了,这个窗口何时关闭,要看运气,初步测算应在从现在开始到明年上半年之间。

阿里用马云来承担上市重任,十分之不靠谱,陆兆禧是更合适的人选。但为什么软银雅虎包括阿里管理层这批人,愿意为了这么一个信用破产的人而去冒险呢?一个主要原因是,阿里整个集团,包括资本方和管理层,甚至连一些外部力量,都被马云给绑架了,不用他不行,马云手里有重要资源,换谁都玩不转。

按道理说,既然想要高估值上市,例如1000亿美元,香港能给,纽约给不了,那就老老实实按股份比例分配说事儿,有多少股份占多大话语权,如此一来一切都解决了,也不必搞什么文化,传承等等这些可笑的理由,给外界徒增笑料。可马云内部邮件表露出来的意思,就仿佛是他们这二十几个人阿里离了他们就玩不转,离了他们地球就不转了一样,是这样吗?事实上,真是这样。

阿里的大部分业务都属于猝死型的,淘宝网是假冒伪劣和欺诈的天然温床,政策上说你不合规就是不合规,放到哪国法律管辖下都是如此,但马云却能把这种猝死型业务撑了十几年,没有些上层资源是万难搞定的,类似资源别人没有,马云有。这些情况别人不知道,阿里的股东知道,管理层也知道。马云过去的价值不止这些,除了上层资源外还有公关价值,如今经历南华等事件后,公关价值慢慢变负,上层资源却还在,阿里要想继续受到庇护,没马云这么个中间代理人还真不行。

这些,也正是为何阿里管理层誓死要保住马云,软银和雅虎对马云在股权上做出毫无原则让步的主要原因。在中国做生意,太把股权和控制权当回事是很二的想法,生意都不让你做了,你还有个毛的一千亿市值。软银和雅虎也是中国人民的老朋友了,他们深谙此道。

因此,即便马云并非主导阿里冲击IPO的合适人选,坚持同股不同权的合伙人制度并非对IPO最有利的安排,资本方和各方也只能硬着头皮上了。资本方知道,只有把马云及其兄弟的利益满足了,他们的利益才能得以实现。马云主导的这出大戏,他们唯有极力配合,才有圆满谢幕的可能,不配合的话,则连这点可能性都没了。

马云的这出戏,场面太大,或许他根本就没想到会铺成这样,唯有尽全力前行了,这个要看他有没有这个命。不过我相信,这次马云不会成功,软银和雅虎的狡猾与绝情,会在他失败后显现,让人们见识到,资本不仅仅只有温情的一面,冷血才是资本的天然属性。

马云为何“死扛”合伙人制度?

10月10日,阿里巴巴集团CEO陆兆禧忽然公开宣布,“今天的香港市场,对新兴企业的治理结构创新,还需要时间研究和消化。我们决定不选择在香港上市。”这是阿里巴巴集团管理团队首次就IPO相关事宜作出公开表态。

紧锣密鼓布置良久又宣布放弃,阿里也纯属无奈。本来阿里想凭借巨大的前景跟港股博弈一番,换个允许“特殊制度”的特别通行证,但香港方面却已明确表示无意于此。证监会召开董事局会议,对于“任何会被视为对阿里巴巴作出豁免,使其不需遵守现行上市规定”的改变,证监会都予以否决,其中包括允许阿里巴巴采取合伙人架构上市的建议。

港股路已断,马云(微博)面前只剩下两条路,一条通向A股,但A股的问题是阿里在很多硬条件上达不到证监会的要求,即便阿里为在国内上市舍得削足适履,A股给不了1000亿美元的市值,更给不出所谓“合伙人制度”。而马云的早已说过,“不在乎在哪里上市,但我们在乎我们上市的地方必须支持这种开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化”,支持合伙人制度是个原则性条件。

纳斯达克倒是可以支持合伙人制度,但问题是,如果美股好吃阿里巴巴早就扑过去了,何必在香港自找麻烦,因为支付宝事件,阿里集团在美国已经信誉扫地,而且还面临诸多法律风险。

阿里巴巴集团新闻发言人称“合伙人制度”是一种阿里的机制创新,而不是AB双重股权结构。这几乎就是面子性的硬扛了,难道香港证监会都是一帮蠢货?

实际上,“合伙人制度”就是阿里为了给香港方面能够坐下谈条件准备的一个壳,让双方都有台阶,没想到香港证监会全是一帮认死理的家伙,坚持维护“同股同权”原则......“合伙人制度”与双重股权或者三重股权架构有什么本质区别呢?在“合伙人制度”中,上市公司董事会的大多数董事人选由阿里巴巴内部老人组成的合伙人群体提名,而不是按股份多少分配董事席位。而双重股权架构则是企业可发行具有不同程度表决权的两类股票,持有者同股不同权,比如企业管理层持有的股票表决权可能与普通投资者持有的表决权是10比1。两者在本质上如此相似,都是同股不同权,其作用都是可以使管理层一直把控公司,对于普通投资者来说,都是霸王条款。

有趣的是,尽管双重股权结构是霸王条款,却诞生在整天嚷着公平的美国经济社会中。这是有历史渊源的。双重股权结构最初兴起于媒体行业,对于那些控制着众多报纸公司的家族而言,他们的理论根据是,新闻的真实和客观是至关重要的,是不容干涉的,所以要通过双重股权结构避免公司被资本操控。但在后来,双重股权结构作为管理层追求权力、实现小群体目的的一种手段,在高科技企业中流行起来。

双重股权结构的恶的一面显而易见,因为在这种股权结构下,管理层拥有比董事会更大的权利,一旦发生管理层滥用职权的状况,一般的股东除了卖掉自己的股票,几乎也就没有了其他的选择。媒体行业选择双重股权架构或有其特殊原因,但先例一开,双重股权架构就不再仅限于媒体行业,而成为很多行业管理层追求权力、实现贪婪目的的一种手段,高科技行业尤甚。Facebook这样的企业,管理层与风险资本相媾和,在上市前确立双重股权架构,而牺牲掉后来投资者的权益,在阿里巴巴上市过程中,急于套现的软银和雅虎也做出同样的选择。在这里,中外资本都体现出其冷血和恶的一面。

在双重股权架构中,公司创始人或管理层只提供了小部分的资本,却享有与预期资本不成比例的、大得多控制权,而一旦他们做出了错误决定,却又只需承担很小的责任,“合伙人制度”又怎么能避免这一点呢?

所有采取双重股权结构的企业都有很好的借口,比如这次马云就说,创建合伙人制度是为了坚守和传承阿里巴巴开放、创新,承担责任和推崇长期发展的文化......我想,如果政治领域允许双重股权结构,一定是独裁者的最爱,因为这既实现了民主,又实现了独裁,乔治奥威尔的《动物庄园》里有一条法律原则,“所有动物一律平等,但有些动物比其他动物更加平等”,说的不就是这个意思?企业管理层说,双重股权结构有其制度优越性,目的是为了公司的长远发展,为了更高的管理效率,更快的发展速度,为了股民的根本利益,而独裁者们何尝又不是这么说?

阿里对合伙人制度的偏爱,说到底,还是对权力的热爱。

中国企业学习西方、利用制度时,不学习其好处,而专拣其恶的一面吮吸,还予以发挥,这种片面的拿来主义不值得支持。在美国这样完善的投资者保护制度(例如集团诉讼、允许敌意收购等)下,双重股权架构尚有争议。这种制度如果放在投资者权益常被肆意侵害,擅权流行的东方社会环境下,大概更多的是开出恶之花吧。

有趣的是,关于双重结构,我看到的最有趣的描述是在一本叫《重生之大涅磐》的网络财经小说里,非常棒的一本书,他写了一个青年回到过去的故事,其中有个桥段是讲,他把后世扎克伯格的创意拿来启发高中时期的扎克伯格,两人共同创建了Facebook,为了讨好扎克伯格这个恶棍,他设计了双重股权结构,不,是三重股权结构。而事实上,现实中,贪婪的扎克伯格也恰恰是这么做的。

不知道有多少人希望看到马云的谋划获得成功,估计为数不少吧,中国毕竟是个讲究成王败寇的国度,在他们眼里,说不定马云从美国人日本人手中拿走支付宝是一种民族主义的伟大胜利。但你不能否认周围还存在大批的另外一种人,他们相信,在利益和权力之外,还有平等、公平等其它更宝贵的东西。

阅读延伸:马云首度披露阿里合伙人制度:已有28位合伙人

  马云刚刚发出的致员工的内部邮件,阐述了他对IPO与合伙人制度之间的权衡。这封信算是阿里巴巴集团首次从官方层面确认了“合伙人制度”。

  马云说,这一制度早在2010年就在管理团队内部试运行。2009年9月10日阿里巴巴成立十周年之际,马云等18名创始人宣布辞去“创始人”身份,随后,公司开始寻求和尝试可能的制度创新。

  全文如下:

  各位阿里人:

  最近大家一定从媒体那里,听了不少关于阿里巴巴合伙人制度以及公司上市后控制权的报道。今天是阿里巴巴的14年周年庆,正好在这个有意义的日子,向大家汇报一下阿里巴巴合伙人制度的情况。

  14年前的今天,阿里巴巴18名创始人正式走上了创业之路。4年前,也就是阿里巴巴十周年庆的时候,我们宣布18名集团的创始人辞去“创始人”身份,从零开始,面向未来。

  人总有生老病死的那一天。阿里巴巴的创始人有各种原因会离开这家公司。我们非常明白公司能走到今天,不是18个创始人的功劳,而是他们创建的文化让这家公司与众不同。大部分公司在失去创始人文化以后,会迅速衰落蜕变成一家平庸的商业公司。我们希望阿里巴巴能走更远。

  如果不出大的意外,我们公司将有机会参与并见证中国电子商务零售过十万亿那一天。但我们不希望成为一家只是能卖几万亿货的公司,我们希望自己能在未来的发展中,不断培养出无数的如同淘宝,支付宝,余额宝。。。那样的创新性服务和产品,更希望我们的生态文化能造就更多未来的牛XXX企业。这才是我们真正想要的!

  怎样的制度创新才能实现我们的梦想呢?从2010年开始,集团开始在管理团队内部试运行“合伙人”制度,每一年选拔新合伙人加入。合伙人,作为公司的运营者,业务的建设者,文化的传承者,同时又是股东,最有可能坚持公司的使命和长期利益,为客户,员工和股东创造长期价值。在过去的三年,我们认真研讨合伙人章程,在前三批28位合伙人选举的过程中,对每一个候选人激烈地争论,对公司重要的决策深入讨论,积累了很多经验。在3年试运行基础上,我们相信阿里巴巴合伙人制度可以正式宣布了!

  阿里巴巴合伙人的产生必须基于——“在阿里巴巴工作五年以上,具备优秀的领导能力,高度认同公司文化,并且对公司发展有积极性贡献,愿意为公司文化和使命传承竭尽全力”。我们相信只有一个热爱公司、使命驱动、坚持捍卫阿里文化的群体,才能够抗拒外部各种竞争和追求短期利益的压力。

  有别于绝大部分现行的合伙人制度,我们建立的不是一个利益集团,更不是为了更好控制这家公司的权力机构,而是企业内在动力机制。这个机制将传承我们的使命、愿景和价值观,确保阿里创新不断,组织更加完善,在未来的市场中更加灵活,更有竞争力。这个机制能让我们更有能力和信心去创建我们理想中的未来。同时,我们也希望阿里巴巴合伙人制度能在公开透明的基础上,弥补目前资本市场短期逐利趋势对企业长远发展的干扰,给所有股东更好的长期回报。

赴美生子多少钱

  正如我们过去一直强调的那样,阿里巴巴并非是某一个或者某一群人的,它是一个生态化的社会企业。运营一个生态化的社会企业,不能简单依靠管理和流程,而越来越多的需要企业的共同文化和创新机制,以制度创新来推动组织升级。我们出台合伙人制度,正是希望通过公司运营实现使命传承,使阿里巴巴从一个有组织的商业公司,变成一个有生态思想的社会企业。为此,集团希望更多的阿里人涌现出来加入合伙人团队,使我们的生态化组织拥有多样性和可传承性,保持源源不竭的发展动力。

  各位阿里人,我们不一定会关心谁去控制这家公司,但我们关心控制这家公司的人,必须是坚守和传承阿里巴巴使命文化的合伙人。我们不在乎在哪里上市,但我们在乎我们上市的地方,必须支持这种开放,创新,承担责任和推崇长期发展的文化。

  阿里人,在路上!

  阿里巴巴集团董事局主席马云

  2013年9月10日

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