俺曾见金陵玉殿莺啼晓，秦淮水榭花开早，
谁知道容易冰消！眼看他起朱楼，
眼看他宴宾客，眼看他楼塌了！
——孔尚任《哀江南》
崇祯十七年（1644年）的初春，33岁的明思宗朱由检吊死在北京景山的大树上，大明王朝算是谢幕了。
临死前，他甩出了一句话：皆诸臣误朕，“朕非亡国之君，臣皆亡国之臣”，意思是，大明朝的衰落，都是部下们害的，自己一点干系没有。
话说崇祯帝说的这句话，在中国历史上算是旷世的甩锅名言，只不过他至死都没想明白的是，先有亡国之君，才有亡国之臣。
就冲他杀陈新甲、杀薛国观、杀袁崇焕，弄得良臣殆尽，却将一批亡国之臣如走马灯般换来换去，他算个啥非亡国之君。
更可笑的是，一个领导，如果做事却不想担责，时刻准备甩锅，乃至伤害部下来维护自己的利益，这样的领导，怎么可能团结所有人共渡难关？
崇祯帝亡国，亡得不冤。
古有崇祯帝，今有黄光裕，论起甩锅大法，黄光裕和崇祯帝都是狠人！
2022年10月28日，在国美总部全员大会上，国美电器董事长黄秀虹（黄秀虹为国美创始人黄光裕的胞妹）表示：公司到12月底之前，只会给员工上社保，不会再发工资了。今后中长期，工资发放也存在不确定性。会后公司会出具一份承诺书，员工可以各自去找主管签字。
一边给员工画大饼维护企业形象，一边表示没有工资只交社保，一边讲情怀骂员工没有大局观，一边大肆套现股票，吃饱喝足后别人一口汤都不留。
2022年上半年，黄秀虹刚刚被任命为国美电器董事长，现在突然宣布如此决绝的决定，背后的决策者是谁，明眼人一目了然。
如果仅仅看到黄秀虹这番说法，大家也许会对国美此番境遇唏嘘不已：那个曾被誉为「商界枭雄」的黄光裕，那个气势如虹的国美电器，如今居然沦落到却连员工的工资都发不出来了。
人性复杂黑暗之骚操作大抵就是如此了。猜测，黄在里面呆那么多年已经看透了，出来画个大饼拉高一下，清仓走人，谁爱干谁干，所有操作都是下了一盘棋。英雄是世代造就的，错过了时代也只是普通人。
爱玩游戏的黄总
国美总部北京鹏润大厦36层，创始人黄光裕坐在会议室中心圆桌的主位上，左侧的手机放在支架上，屏幕上是实时变化的股票信息，右侧是茶杯和会议资料，此时黄光裕盯着平放在桌上的Pad，玩着游戏《愤怒的小鸟》。
会议现场是在2021年10月下旬，国美内部连续开了5天的高层会议，他们车轮战一样讨论关于国美全零售生态共享平台目标和实施路径。打着游戏的黄光裕，身体端坐，左腿压在右腿上，坐在一众国美的高管中间。
根据国美官方微信号，除了黄光裕之外，参加会议的高层还包括时任国美零售控股执行委员会主席魏秋立、国美零售控股投融资委员会主席周亚飞和国美零售控股高级副总裁黄秀虹。他们坐在会议室的中央，周边参会的包括国美零售控股全体管理层和国美控股集团相关公司负责人，国美零售全体中层干部都在线参会。
黄光裕一边看股票一边打游戏的场景，也被很多国美中高管理层看在眼中，并留下了深刻的印象。这些人中大部分人此前没有接触过黄光裕，更没有契机近距离观察这个神秘的老板。“4个多小时的会，整场他都没说什么实质性的东西。”一位同黄一起开会的国美前员工向《中国企业家》表达了这种幻灭感，“他没回来之前，一直感觉挺传奇的，跟他开了一次会就感觉一言难尽。”
一位接近国美管理层的人士何益曾参加黄光裕主持召开的会议，令他感到离谱的不止黄开会时打游戏。
“在开会的过程中，一个小孩抱着小狗闯进了会议室，老板(黄)抱起小狗，逗着小狗玩。小狗跑了，小孩追着狗在会议室满场跑。”这个场景也令何益印象深刻，“这个会议先别管效率高低，再怎么着，有这么多高管和员工都在等着他。”何益吐槽道，“还有人在开会途中来喊黄光裕回去吃饭。”
不少中层和基层的员工都没有与黄光裕共事过。对于黄的回归，也从“朝圣”一样的众望所归到不过如此，而这次停发工资风波，直接击碎了黄光裕曾经的“枭雄”光环。
据《棱镜》报道：10月28日，在北京鹏润大厦国美总部的全员大会上，国美电器董事长黄秀虹表示：公司到今年12月底之前，只会给员工上社保，不会再发工资了。黄秀虹还补充：今后中长期，工资发放也存在不确定性。会后公司会出具一份承诺书，员工可以各自去找主管签字。
对此，《中国企业家》向多位国美员工进行了核实，他们均证实了该情况属实，同时也提供了承诺书，该承诺书与网络中流传的一致。在此期间，记者多方联系国美，拨打了各大平台上的公开电话，但均无人接听。
2008年11月，黄光裕被北京市公安局带走调查;2010年8月30日，因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年;2020年6月24日，获得假释;2021年2月16日假释结束，正式获释。
18日，也就是黄正式获释两天后，春节假期上班第一天，黄光裕在国美控股集团高管会上发表了讲话，其中最为人熟知的便是“力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位”的口号。这一讲话和口号，仿佛是黄光裕对内对外的一次正式宣告。
“讲了目标，具体怎么做没说。我就记住了会上说的18个月，具体怎么恢复地位，大家谁也不知道。”一位已从国美离职的员工方恒告诉《中国企业家》。或许，对当时摩拳擦掌已久的黄光裕来说，这又是一场豪赌，但离开主战场多年的他，世界已不是13年前的世界，周围的人和事他也早已陌生。
或许那时，国美就已经埋下了今天的结局。
皇帝的新衣：到底谁在忽悠谁?
夏明是最近几年进入国美的员工，他称自己刚离开公司。日常他与公司高管们的接触也不多，除了少数的会议，他偶尔在一些集团的大会和事业部的会上，能遇到黄光裕。这类会，经常从早八点开到了晚八点，高管们挨个和黄汇报和演示。
“他只问他想知道的，根本不管你在说什么。”夏明举了几个他看到的例子，双方完全是鸡同鸭讲——比如，在演示系统时，黄光裕只会问：客户会员怎么去和真快乐打通;负责积分会员的员工在演示分享时，他会问：这个钱怎么来串?
国美内部不少员工将日常中黄光裕参加的会称为“故事会”，原因很简单，会议中“忽悠”的含量太高。夏明曾经历了这个离谱的阶段。
对于下半年的规划，每个事业部都要拿出相应的计划和预算。有个事业部的领导，拿出了一个方案。“打个比方，该事业部老总其实正儿八经估算出来，刚开始整体GMV(商品交易总额)预计100亿元左右，因为正常业务都有个爬坡过程。但几百亿根本入不了老板的眼，黄对此不满意，然后不知道怎么，就调整成1000亿元了。最终，等他从黄那里汇报回来，就变成可以做5000亿元了。”
“慢慢大家就都觉得老板不想听(百亿)这些，然后每个事业部的规划都是千亿级别的，一个新的事业部上来就是1000亿。”何益思考片刻后告诉《中国企业家》，很明显就不符合常识，他觉得以高管的智商，心里也觉得做不起来，但黄和这个时代脱轨已久。整个高层都在这种氛围里，大家都在忽悠他。最终的结局，是一起将公司变成了如今这样。
在记者采访多位经历这一阶段的国美员工时，他们都提到了公司目前的风气：虚、不扎实、花里胡哨、忽悠等，也不约而同提到了一些高管拿着假数据或很虚的商业模式去忽悠黄光裕的场景。“很多高管在汇报规划时，其实他们没有拿出什么实质性的东西，包括PPT上，整体商业思路挺乱的，都在忽悠。”夏明说道。
黄光裕真的这么好忽悠吗?在另一位国美离职员工看来，这些高管只是投其所好而已，“感觉他的思路还是搞投机，通过并购和拆分，开设出各种事业部和子公司，画大饼融资，搞大了上市圈钱。”
自黄光裕回归后，国美不停推出新业务——打扮家、真快乐、折上折等。其中，打扮家、折上折都是他通过收购获得的，此外还收购了大玩家。与此同时，他也在不停聘请外部的顾问和行业顶尖人才，帮他融资。
2020年8月，国美成立国美线上平台公司，挖来了曾经的百度二号人物向海龙任CEO。“黄当时想让向海龙帮他融资，但向海龙没能帮上他。”上述国美员工表示。很快，不到一年，2021年7月，向海龙从国美离职。
甚至，上述离职员工透露，黄光裕还曾找过原复星全球合伙人、首席信息官梁剑峰，想聘请他当顾问帮忙融资，此事最后如何不得而知。但截至目前，国美新成立的事业部和公司的融资状况不佳，“没听说哪家成功融到资了”。
在夏明看来，什么行业火，黄光裕就想做什么。在新造车火爆时，他成立国美新能源汽车销售公司，如今该公司只剩1人，已名存实亡。在今年上半年，黄又想做元宇宙业务，“听说他花了2个亿，买了家做元宇宙的企业，到处融资。”夏明表示。
2022年，在国美内部现金流出现困境时，黄光裕还高薪挖来了前乐视高管梁军，此前他也曾挖过快手的一些高管。但“他没有太多心情去做具体的管理，(在画饼后)他只想着急赚钱。”上述国美离职员工表示。
在一些国美员工看来，回归初始，黄光裕是想做大的，所以一开始摊子铺得很大，不停收购这个那个。“然后，他也一直在谈融资，但资本可能也觉得这些项目不靠谱，在融不到资的情况下，黄就跟高管们说，几个月你必须搞出盈利来。”何益表示。
方恒分析称，如继续无法盈利，除黄光裕前期已经投进去的大量资金以外，他手里剩下的钱，没准都要填进窟窿里。
所以，“他(黄)现在已经不想救了。他手里的钱，就看怎么能守住了。”何益称。
在众人的合力下，黄光裕穿上了一件新衣。只不过我们无法得知，黄光裕是自愿穿上的，还是被哄着穿上的。
企业文化掉头：与互联网管理风格鲜明对比
黄光裕正式回归后，杜鹃不知什么时候从鹏润大厦搬了出去，一些集团的大会，她总是通过线上的方式参与。
员工、外界总是不自觉会将国美的“杜鹃时代”和如今的“黄光裕复兴时代”做对比：战略方面：一个稳定;一个激进;遭遇困难时期，一个缓发了高层工资;一个缓发了员工工资;工作流程上：一个清晰;一个混乱。
方恒告诉《中国企业家》，四五年前他进入国美的时候，感觉杜鹃掌舵下的国美整体比较稳，公司的运转也比较有序，但黄光裕回归之后整个公司的氛围都变了，“当时最大的想法就是感觉好混乱，也没有一个具体的路径，到底大家该怎么干也不知道，导致所有的战略还是业务，看着都像是虚的。”
方恒透露，2020年初，疫情最严重时，当时公司杜鹃在主管，因为停业，国美也缓发了工资，但当时是高管停发，员工工资照常发，只是发不全，部分绩效扣了。但此次国美停发工资，夏明感到疑惑的是，员工都停发了，但很多高管却看起来若无其事。
让方恒印象深刻的，是杜鹃对老员工的重视。她提拔的高层大部分是在国美工作多年，由内部培养出来的。比如，当时公司总裁王俊洲，在国美工作近二十年;主管业务的国美集团高级副总裁何阳清也在国美工作十多年，国美零售to C事业群副总裁李俊涛，自1989年加入，在国美工作了近三十年，还有当时各个事业部的老大多是国美的老人。
2016年，国美30周年庆时，曾在鹏润大厦的18层，贴了一张在国美任职时间超过10年的老员工名单，满满贴了一墙，让方恒至今难忘，“这榜单贴在墙上很多年，给员工带来了一种归属感。”
到了黄光裕时期，他开始频繁招人，国美的老人也开始不停离职。2021年7月开始至今：时任国美电器CEO的张德炬因“身体情况，需休息调整”为由离职;国美零售副总裁、国美在线公司CEO向海龙被曝较早前已处于“脱离工作”的“挂职”状态，仅保留了年报中高管介绍和内部审批流程，或已经事实上从集团离职;打扮家创始人崔健、CEO高非也于当月离职;已经在国美工作20多年的王巍，因个人原因辞去国美电器CEO一职。
另一点不同，则体现在双方对科技的态度上。据国美员工透露，杜鹃曾从亚马逊招了一批人，那时在完善国美在线的智能算法，比如门店科学选址，完善国美的供应链系统等方面，确实做了很多努力。
他的感知和夏明一样。
黄光裕的管理风格，夏明称比较偏向一言堂，“他的口头禅是别耽误我赚钱，感觉他并不真正重视互联网和技术。”
11月4日晚10点，也就是工资停发事件发酵后的第二天，《中国企业家》来到国美总部鹏润大厦，这里的冷清与热闹似乎一如往常。
一楼灯火通明，偶尔几个喝得醉醺醺的人，被架着出来。如果不是偶尔几个戴着国美工牌的员工在一楼抽烟，很难相信这里是国美总部。
此时，整栋楼除了个别几层依旧亮着灯外，顶层的灯光也还亮着。黄光裕及其家人大部分都住在国美总部鹏润大厦顶层，有专梯直达。这里是他们办公的地方，也是他们生活居住的地方之一。
黄光裕的学历并不高，白手起家，自带匪气，偶尔也会爆出粗口。一位国美离职员工告诉记者，在国美内部他们曾听说，黄光裕对一位高管说：“如果你敢走，就弄死你。”
这种匪气还体现在，“他们觉得现在公司有困难，没钱发工资，不发或晚点发不就好了，也不需要跟员工解释。”这种认知令一些员工感到匪夷所思，“为什么公司可以这样理直气壮。”
黄光裕归来后，国美快速扩招，战略集中发力线上，打扮家、真快乐、折上折等多款APP上线运营，于是国美这家传统企业，新加入了不少互联网人。
层级过多、管理方式粗暴以及偏传统的文化，都让他们感到不适。比如，在鹏润大厦36层开会时，夏明发现会议室内还有不少打扮隆重的礼仪小姐。虽然开会的人数并不多，中间一圈是黄光裕等高层坐着，每人前面放一杯热茶，三个礼仪小姐不停地给他们放烟和添水，“换水是为了让水保持合适的温度，有时会议开到12点，礼仪小姐们还在。”其他员工则坐在周围，每人分发一瓶瓶装矿泉水，公司的等级分明。
“公司很多人一直在互联网企业工作，那里的文化还是挺扁平的。”夏明总结道。
人心惶惶：小道消息四起
最近夏明听到的大部分关于公司、工资、承诺书的来源来自多个渠道：一是国美内部的交流平台，但该平台上停发工资的相关消息发出后，很快就会被管理员删掉;二是员工之间的交流;三是公开媒体和社交平台上的信息。
大厦将倾，早有预兆。
何益告诉《中国企业家》，今年开始就没有一次是正常发工资的，只有一次给了个正常理由。“国美的财务中心设立在西安，2022年1月，过年加上疫情原因，西安当地的财务人员没办法去办公，大家的绩效部分没有算出来，所以通知绩效部分不发了。”
在夏明看来，这个不知真假的理由，算是比较正常的操作了，“此后再也没有拿过完整工资了”。
他还吐槽了这段令人匪夷所思的经历：今年1月，公司给了个理由，未发绩效部分;2月则没有任何理由和通知，直接没有发绩效部分;到了3月，补了上两个月的绩效，但是到了4月又称2月的绩效要扣部分，原因和国美电器的销售额有关。绩效发放额度出现问题后，工资的发放时间也突然更改，原定每月15日发放上一个月的工资，但到了7月则又延后了半个月——7月开始变成2号发工资，8月的工资，过完十一才发。
“没有任何官方通知，不给任何理由，每个月工资跟开盲盒一样。”夏明称，很多员工工资中的绩效和底薪的比例从“二八”变成了“三七”，公司也没有任何解释。
“签的时候，他们说9月的工资已经在安排了，然后很多人就信了签了。但签了也不行，一样不给发(工资)。还有一种说法，就是不签的人，公司就不给交社保。”夏明称，人力负责前来签保证书的是一个文弱的小姑娘，大家问她，一问就是什么都不知道——签了会有什么影响，不签会怎样，只能靠大家自行揣测。
当一个组织其官方消息出口缺失后，一切揣测、谣言就有了绝佳的土壤，整个公司上半年人心惶惶，而如今，鹏润大厦内部就是如此——高层是不是都在足额发放工资?公司板块的盈利去哪了，钱去哪了?老板在不断减持，他要跑吗?
停发或缓发工资只是提早暴露了国美目前的困境。
2022年4月，国美遭到供应商惠而浦控诉拖欠货款，之后迎来持续性裁员和关店。据《财新周刊》报道，国美已关闭旗下九成门店，目前全国门店数量已不足500家，分公司也经过合并撤销，从40家下降至30家。
国美零售今年9月披露的中期报告显示，公司2022年上半年关闭门店562家，新开门店192家，净减少门店370家，其中国美净减少326家、永乐25家、大中12家、蜂星7家。另外，该公司新退出60个城镇。
而黄光裕回归后大手笔操刀的“打扮家APP”，也在今年7月，被曝业务暂停，整个业务从鼎盛时期的上千人，被裁到不足10人。
11月4日开盘，国美零售股价一度跌超9%。截至4日收盘，国美零售报价0.126港元/股，市值仅剩45亿港元。
回归21个月：从激进扩张到套现离场
两年前的夏天，2020年6月24日，北京一中院对黄光裕依法裁定假释出狱，消息传出后，瞬间就引发了国美系股价的暴涨，当日国美金融科技涨幅超60%。
当年黄光裕的入狱，也加快了国美从巅峰滑落的进程。黄光裕离开的这十余年，恰好是移动互联网和电商蓬勃发展的黄金十年，阿里、京东、拼多多等已成电商巨头。
一位国美前员工告诉《中国企业家》：“最近几年，国美一直在裁人。具体裁了多少，我估计有两三万人左右，现在还剩下三四万人在零售这块。”据了解，目前国美控股旗下包括了总部、国美零售控股、金融板块、地产板块、投资板块以及瞧瞧科技，其中国美零售控股为其中的主力，大部分在职员工均在该板块。
而近几年，国美零售营收持续下跌，负债额连年上升。2017年～2021年的财报数据显示，国美零售营业收入分别为715.71亿元、643.56亿元、594.83亿元、441.19亿元以及464.84亿元。同期的流动负债分别为353.44亿元、406.04亿元、464.12亿元、529.43亿元以及521.5亿元。
再次归来，黄光裕肩负重任——大家都渴望看到一出经典的逆袭“大爽文”，一代“商业教父”出山，如何带领强敌环伺的国美扭转乾坤。
外界、国美内部以及黄光裕本人，或许都有此期待。而这种期待，在这22个月中，已经逐渐破灭。
据国美离职员工透露，假释考验期，2021年2月16日正式获释前，黄光裕就已想好了这场“逆袭战”要怎么打。2020年12月，打扮家完成股权变更，国美控股集团收购了其80%股份;2021年1月12日，国美推出“真快乐”APP抢先版上线试运营，代表着国美零售娱乐化零售战略的全面开启;4月29日，打扮家APP上线;8月12日，国美“折上折APP”官宣上线。
而“真快乐”APP，也在短期内历经多次重大改版，推出了“赛事”平台、“榜单”功能，并上线了“真选商品”频道以及“严选好店”频道。
据《每日经济新闻》报道：2021年9月，打扮家创始人崔健表示，自国美收购打扮家之后的4个多月里，打扮家公司的人数由100人猛增至450人。
但到了2021年年底，情况急转直下，收缩、裁员、减持成为国美及黄光裕的关键词。
在此之后，黄光裕及其家族开始不停地套现——2021年12月22日，黄光裕以每股平均价0.67港元减持国美零售1000万股;2022年1月24日，黄光裕及杜鹃分别减持国美3000万股，共6000万股;1月，国美电器新组织架构调整，新增董事长一职，由国美创始人的妹妹黄秀虹出任;到了4月，黄光裕场外以每股平均价0.55港元减持4亿股国美零售，套现2.2亿港元，持股量由59.87%降至58.68%;9月，港交所披露了国美零售大股东黄光裕夫妇在9月14日和9月15日的大手笔减持动作，两天操作了三次，卖出15.28亿股，套现2.95亿港元。
《中国企业家》梳理了这两年来国美的大事件，其中包括了国美的战略布局、新业务调整、人事变动、停牌、股份减持等变化，发现其动作的阶段性明显。从黄光裕回归开始，大致可以分为四个阶段：
一是激进扩张期，黄光裕回归，打扮家、真快乐、折上折等业务开始布局扩张;二是摇摆不定期，2021年7月，向海龙淡出，张德炬离开，带来了第一波质疑和观望;三是战略收缩期，2021年年底开始，国美对外不断融资同时，黄光裕及杜鹃也在连续大量减持，在管理上黄也开始淡出，公司的具体事务由黄光裕的妹妹黄秀虹担任，打扮家业务被暂停;四是“摆烂期”，回归18个月之后，目标没有达到，裁员、缓发工资之外，黄光裕鲜少出现在公开场合。
这四个阶段中，黄光裕对内对外的表达和措辞也发生了改变。第一阶段中，黄光裕的公开信或内部讲话中还在不断倡导奋斗、拼搏;第二阶段中，就开始出现相互质疑的情况，11月17日，国美控股发表《国美控股集团关于内部处罚通报的声明》，黄光裕对国美内部“躺平”文化的不满展现出来;第三个阶段，黄更像是看清了现状，在《全新出发 奋进未来》一文中，耐心、战略定力、韧性等词出现;直到第四阶段，也就是2022年8月19日，黄光裕宣布18个月恢复市场地位的目标不及预期。
陷泥潭时，越折腾沉得越快。
2020年6月，家电行业资深观察人士刘步尘曾在接受采访时表示：“不要指望黄光裕出来了就能挽救国美，黄在里面遥控国美都没改变衰落趋势，出来了就能改变吗?一个在里面待了十几年的人，怎么能比在商场上杀敌的(苏宁)张近东更有优势呢?况且整个家电和电商格局都定了，再翻盘很难。”
但张近东的日子也不好过，2013年到2021年，苏宁易购的总负债从543.58亿元变为1397.09亿元，资产负债率从65.46%变为81.83%。最终，张近东断臂求生，在2021年放弃了对苏宁易购的实际控制权。
当年，黄光裕出狱后，不少人在问：如果黄光裕没有错失这10年，国美会不会更好?最近，国美负面缠身，又有不少人在问：如果黄光裕没有回归，或继续走杜鹃的稳健路线，国美是否还有希望?
这些漂浮在半空中的假设，其答案或许连黄光裕本人也无从得知。
国美如同一艘大船，原本在巨变的风浪中尚能勉强平稳前进，老船长黄光裕回归后，想带领大家闯入新世界，于是国美加速并掉转船头，只是风雨飘摇下，船长、船员们惯性依旧——船可能要翻了。(文中何益、夏明、方恒为化名)
国美终究是被“众叛亲离”的黄光裕带垮了
品玩
2021年2月，出狱后的国美创始人黄光裕对外宣布，“要在18个月内恢复原有市场地位”。
国美全体员工那个热血沸腾，深信黄光裕的人格魅力，在黄的带领下可以实现伟大复兴，成为线下购物领域的新时代领军。
在20个月之后，国美正在无限接近这个目标——回到35年前的市场地位。
这是一个零售商最担忧的“死亡循环”：
错误的预期与极低的投资效率，损害了集团脆弱的现金流能力，被迫将压力向供应商转移账期→矛盾不断计划，供应商不顾存量应收账款，开始断供→货源等压力下，集团的在营门店数量迅速减少→业务规模下滑，进一步击穿了短债的维持能力，债务出现违约→供应商与借贷方挤兑便加速，整个零售业务走向休克。
据财新周刊和公开数据显示，今年下半年国美业务雪崩的速度，甚至超出了很多批评人士的想象：
年初国美还有近4000家门店，如今不到500家正在营业；单季度实际收入从此前130亿，快速下滑至不到30亿，甚至更少；以此保守估计，供货商付款周期能力从120天至少延长到超过600天。
全年营业利润亏损扩大到60-70亿，重组被不断压缩。目前二季度199亿净资产中，背后还有超过100亿的商誉资产。此外，截止二季度国美还有超过247亿一年期内的短债（截止三季度已逾期30亿）以及147亿元的票据和应付款债务。
依照目前的业务规模和盈利能力，国美要靠自己造血来避免破产，已经不太现实。而考虑到二级市场市值只有去年最高点的5%、流动负债总额的9%，而亏损又难以在短期内止住，业务重组的挑战也不会小。
国美新任董事长黄秀虹（黄光裕妹妹）也已经对内承认，本年度将不会发放员工工资了，仅缴纳部分社保，“劝离”与“过渡”之意就差直接说出口了。
没想到一顿操作猛如虎，黄光裕暗地里是偷偷摸摸减持开溜。
2022年1月，黄光裕和杜鹃卖出6000万股
2022年4月，黄光裕卖出4亿股
2022年6月，黄光裕卖出5.24亿股
2022年8月，黄光裕卖出20.37亿股
2022年9月，黄光裕卖出16.59亿股
2022年10月，黄光裕卖出0.29亿股
…….
2022年套现加起来近10亿港元。
随着黄光裕的减持套现，国美股价从2022年2月份的最高2.55港元/股，一路跌到了现在的0.127港元/股，较高位时跌没了95%，跌得只剩裤衩了。
今天或许套现完毕干脆不装了，明目张胆宣告天下，员工的工资可能发不出来。
穷庙富方丈？不止，他还要“差饿兵”，明目张胆宣告天下，员工的工资可能发不出来，变相逼打工人自己“自愿”离职。
一边给员工画大饼维护企业形象，一边表示没有工资只交社保，一边讲情怀骂员工没有大局观，一边两口子疯狂减持套现，赚得盆满钵满，真的太讽刺了！
看看黄光裕，不仅觉得之前杰克马的“向社会输送人才”，东子哥的“让好兄弟顺利毕业”，总算还是温柔款款，起码没那么让人扎心、难堪。
再看看俞敏洪在教培行业突遭腰斩时，供应商，学费，员工都没有欠一分钱，最终通过东方甄选再次崛起；
看看罗永浩即使亏钱也不亏信用，硬是通过直播卖货，上演还清6亿元债务的真还传。
一代枭雄黄光裕，人品还是低了，格局还是小了。
他不知道，如果企业家人品在、信用在、担当在，始终秉承长期主义，无论坐牢也罢、破产也罢，总还能东山再起！
如果只盯着眼前那一亩三分地，弃自身人品信誉于不顾，就算你套现了几个亿，又岂能长久？
世间万物都有因果，出来混，早晚是要还的！
这么玩下去，留给黄光裕的时间，真的不多了！
“后来者”只有一次出拳的机会
国美的加速下滑，与黄光裕错误的战略决策有极大的关系。在出狱后，黄既错判了线下经济环境的发展趋势、也错判了国美现有团队的拓展能力和财务韧性。
当时，黄光裕几乎制定了一系列“空中楼阁”式的战略部署，几乎每一条的目标都是“再造一个国美”：
·将国美在线改名真快乐，组建直播电商平台，用户目标1个亿；虽然国美倾全部之力打造的“真快乐”被黄光裕做成了一款集京东（自营）+淘宝（平台）+社交（小红书）+抖音（短视频和直播）所有功能于一体的结合体，但国美始终缺乏互联网思维，这种根本性的精神内核建立不起来，真快乐很难有前途。
·收购打扮家，扩张家居行业，目标三年5000亿GMV；
·线下扩张开店，门店数量目标6000家，相比于此前三千多家门店几乎翻倍；
·组织大变革，主要业务负责人大调动，一度请来了百度老臣向海龙负责线上业务；
可以说，如果当时国美能做好四件大事中的任何一个，国美都能完成涅槃重生。当时狂热的散户将国美零售的市值推到了100亿美金上方。但高股价只维持了不到一天，国美的股价很快就进入了漫漫长夜，截止发稿时只有44亿港币（折合7亿美元）。
与二级市场一样，国美的业务布局只经历了微弱的反弹。
例如门店数量上，其确实一度突破了4000家；真快乐在启动之初，也迎来了一波下载和月活高峰；打扮家在启动大会之初，搭配黄光裕首次出境的噱头，也迎来了一波舆论热度。
但无论是加盟门店的供应链体系、真快乐用户模型留存模型、打扮家的业务服务体系，都没有得到基本的验证就仓促上马。
当用户顺着新闻流入到国美的平台中，很快就会发现所谓的兴趣电商，既没有拼多多的优惠、也没有抖音的内容。除了黄光裕本人，真快乐整个平台连一个拿得出手的专属IP都没有。
而被寄予厚望的家装增长曲线，打扮家甚至功能还没有上齐、用户条款也没有写好的情况下就匆忙上线。等到打扮家业务齐备的时候，宣传的风口过了，国美的现金流也出问题了，最后不到半年又关了。
门店增长方面，加盟门店沦为部分中高级管理者冲业绩和灰色地带的业务手段。许多新开门店无法实现正向的盈利能力，却反而积压了更多的品牌库存，拉低了品牌在国美本就不高的渠道周转效率。
一个兴趣电商的发布，缺乏基本内容准备。
一个工具平台的发布，工具都没有上齐全。
别人用规模换效率，国美牺牲效率换规模。
在黄光裕出狱后的时间里，疫情影响、新业务投入与错误判断带来的巨大内耗，让国美几乎亏掉了过去十年来的利润积累。
2020年上半年，疫情最严重的时期，国美录得了27亿的亏损。当年6月，黄光裕假释回到鹏润大厦以后，国美的亏损却并没有随着疫情的缓和而收窄，反而放大了。
2020年全年国美创纪录地亏掉了71亿，接下来一年半时间国美又亏掉了80亿元，累计亏损高达150亿元。而这还不算今年下半年预计的30亿亏损。
黄光裕没有再造一个国美，反而亏掉了一个国美。
以当时国美的业务体量、以及并不乐观的外部环境。国美实际面临的是“用发展换生存”，还是“用苟且换生存”的问题。
收缩可能是一个更好的选择，但既然黄光裕选择了进攻，那国美能够出拳的机会其实只有一次。市场和用户不会给一个启动期平台第二次机会；国美也承受不起“全线出击”带来的组织内耗和现金流损失。
但国美最终的选择不仅将有限的资源放在多条战线上，试图建立一个庞大的生态；而每一个环节却又仓促上马，最后只能全部断臂求生。
“狼性处事”透支价值共识
国美现金流危机的另一个侧面——人心散了。
这种人心的丢失几乎是全方位的，从品牌供应商、到高管、再到普通员工，在一年多的时间都出现了很大的问题。
以高管为例，国美在过去一年时间里，核心高管换了一个遍。
其中，被外界视作国美在线零售“救命稻草”业务CEO向海龙，对《深网》说自己一直是顾问，还是属于那种“顾得上就问，顾不上就不问”的顾问。
连过去最稳定的线下体系高管、跟着黄光裕打江山的老兵，如王俊洲、张德炬、王巍等人都先后离开，最后只能选择黄秀虹来亲自掌舵。
品牌方倒戈之坚决，同样出乎很多人意料。
以更早陷入严重债务危机的苏宁为例，苏宁则会策动一些核心品牌活动。通过渠道政策和回款政策上优先安抚和绑定核心品牌，让苏宁得以勉强维持线下渠道的活性。
在近年业绩雪崩的过程中，国美曾经引以为傲的供应链中心，至今也没有找到哪怕一个铁杆核心品牌支持。
其部分原因来自于国美在创业以来，一直保持着对品牌上较为强势的态度。即便在2021年，国美甚至会对一些国内顶级家电品牌的促销费用“先斩后奏”，直接从回款中扣除项目费用，闹得品牌高层很不愉快。
据《棱镜》报道，黄光裕今年甚至要求品牌商一次性付全年的展厅服务费，并以此为借口停止了货款交付。
这种姿态上的傲慢，在惠而浦事件中暴露无遗。
在惠而浦宣布终止与国美合作后，后者回怼了一封言辞激烈的公开信。在行业都已经普遍知道国美现金流有较大风险、结款日渐困难的情况下，国美不仅否认了自己“延迟货款”的情况，还几乎对惠而浦直接“开骂”——
称其“管理混乱、账目不清、处事简单粗暴、缺乏诚信”“屡屡遭遇消费者投诉”。
格兰仕创始人梁庆德是中国家电的元老级人物，类似的激进发言除了搅乱舆论外，对国美挽回供应链体系的信任没有任何意义。
同样寒心的还有员工。
相比于供应商，国美对员工更加“爹味”。
以内部流量通报事件为例。去年11月16日，国美内部通报员工上班使用非工作流量信息。根据文件数据，被通报批评员工的软件流量，既有22.5G网易云音乐，也有0.3G淘宝和0.1G拼多多。
此事被网友质疑窃取员工隐私数据，而上了微博热搜。
后来国美官方申明中拒绝为此事道歉。国美不仅声称这是“正当且必要的举措”“幸福是奋斗出来的”，还表示“集团高度关注内部通报违规外协的情况，将按公司保密规定予以追责”。
当时有国美员工私下表达了难以接受。当月是一年一度促销大月，很多同事其实都加班到凌晨，但次日还必须要按时打卡，为朝三暮四的决策和冗长的汇报链条埋单…
同样的“脑回路”也体现在近期国美对内宣布“不发工资”的告知“承诺函”。
在这封毫无歉意的“承诺函”里，国美不仅要求员工理解工资可能迟发，还要保护公司品牌形象、勤勉尽责。如果违背了承诺，还要承担责任。
国美以狼性著称。对外开拓时，狼性带来团队的竞争优势。但如果狼性“泛滥”，便弄丢了基本的真诚和尊重。
原本三方都在一条船上，共享相似的利益。但如果一方只笃信“大力出奇迹”和“成王败寇”，谁又愿意为它多承担一份风险，还得平白多出一份被摆弄的感受呢？
毫无疑问，“国美模式”曾经是成功的。在遍地机会的年代，黄光裕在生意场上“大开大合”、“野蛮生长”，甚至影响了我国的一代生意人。
他是赌性和狼性的结合体，“三分把握就会去做”、“宁愿累死自己，也要饿死同行”的狠人，也很容易被过去的路径依赖影响。
但零售的本质不是百米冲刺，而是一次没有尽头的长跑。
过于赌性，总会赌错；过于狼性，总会自我消耗。故没有一个百年企业，能够靠赌性和狼性走下去。
那些长远价值的发现不来自于脑门的声响，价值联盟的搭建也不只基于拳头强弱。相反，百年老店的共同特点都是对自我价值有着更清醒的认识、对决策有更慎重的思考、对商业规律有足够的尊重、对生意伙伴有长期的互信。
从这个角度来说，黄光裕夫人杜鹃女士反而更懂得守业——在电商大战的亏损中及时收手，在投资热潮时也没有过度加杠杆，在公司内部维持了一种治理平衡。
最终国美避免了苏宁式的困境，员工和合作伙伴也都没有那么痛苦。
另据《棱镜》报道，黄光裕今年正紧跟扎克伯格先生的脚步借钱搞“元宇宙”。
所以人还是要离野心家远两步，否则可能会变得不幸。
当年黄维蹲监狱，他的夫人一直等着他，却在黄维27年出狱后不久，她的夫人受不了了。黄光裕一身江湖气，喜欢赌，幻想赚大钱，当年是赌对了时代，他只是属于那个时代的一员，十几年过去，玩法变了，他的思想不适合现在，要淘汰了。
目前国美让谁搞，无论他是多么高，任何高人也不好使，这也许不是黄的问题。
将星陨落，天命难违。他过了大运，起不了势了。当然，瘦死的骆驼比马大，比我们所有人还是好很多……
黄光裕没有真朋友
国美陷入资金链断裂的空前危机，黄光裕正在四处寻找“白衣骑士”。
11月4日传出消息，国资背景的厦门建发集团有意出手，向国美提供100亿元人民币融资。但这一传闻来自“接近国美的业内人士”，且在国美停发工资冲上热搜后突兀释放，可信度存疑。
对于这笔救命钱的最新进展，各路人士释放的信息也不相同。第一财经援引业内人士言论称，双方有接触洽谈；也有人说，双方已经签完合同，但融资金额不是很清楚。另据《棱镜》从接近厦门建发方的人士处了解，双方确有接触，但还没有达成最终协议，融资金额也远远没有100亿之巨。
根据官网信息，厦门建发在供应链运营、城市建设与运营、旅游会展、医疗健康、新兴产业投资等板块均有涉猎，年营收超7000亿元，位列《财富》世界500强第77位；倘若驰援国美，拿出100个亿并非难事。截至目前，国美和厦门建发均未就此发声。
即便真的拿到这笔钱，国美的债务窟窿仍然巨大。
2022年上半年，国美主营业务上市主体国美零售的总负债高达586亿元；接下来一年内需要偿还银行及其他机构借款及债券248亿元，传说中的百亿融资尚不够还上这笔欠款。
另一方面，截至今年6月30日，国美持有现金及现金等价物约为24亿元，而上半年的经营现金流只有5500万元。国美不仅难以清偿各类贷款和债务，就连员工薪水也已经发不起，甚至还要挪用。
财新周刊在10月中旬的报道中称，一位接近国美高层的人士爆料，公司把9月员工工资投入了运营，以在十一期间实现20亿元销售额。如今看来，此举并未达到预期，反而让国美在欠薪路上越走越远。
10月底，国美举行员工大会，黄光裕的妹妹、国美电器董事长黄秀虹公开宣称，公司到12月底之前，只会给员工上社保，不会再发工资。国美甚至要求员工签署一份措辞强硬的承诺书，其内容包括理解在未来半年到一年时间内，员工工资有可能延迟发放，以及与公司同舟共济、共渡难关等。
无论是镜花水月的100个亿，还是一纸涉嫌违法的单方面免责声明，都无法让国美真正走出困境。而问题的核心，仍然是一度被寄予厚望的国美创始人黄光裕。
2020年6月，黄光裕回到国美一号位。接下来两年多，黄光裕打出一套大开大合的组合拳，希望用18个月带领国美收复失地。
然而，这场战役不但没能让国美找到新的增长曲线，反而导致营收腰斩、经营现金流萎缩，并背上了沉重债务。黄光裕耗费巨资力推的真快乐APP，仅一年多就宣告曲终人散；线下零售门店的规模也收缩90%以上。
倘若黄光裕只是职业经理人，那么国美面对惨淡业绩还可以换帅求变。但他不仅是整个公司的创始人和标志性人物，更是握有逾4成股权的第一大股东，几乎没有被强行拿下的可能。
黄光裕对于国美的绝对控制力，导致在战略制定和日常经营中，高管们难以提出不同意见、帮助他纠偏纠错；同时也让外部的战略投资者找不到入场机会，国美发展了三十多年，主要股东除了黄光裕家族就是投资机构，几乎没有来自产业侧的陪跑人。
在黄光裕遥控或亲手执掌国美的日子里，国美也曾和互联网和科技巨头达成一些合作，阿里、腾讯、华为、拼多多、京东都曾与其牵手。其中，拼多多和京东甚至认购了国美可转债，为后者注入20多个亿的资金。
然而，这些大公司与国美停留在了“在商言商”，业务和财务合作浅尝辄止，从未成为黄光裕的真朋友。黄光裕一度集齐了中国互联网的半壁江山，花团锦簇、高朋满座；如今国美凛冬已至，黄光裕放眼望去，却找不到一只援手。
一
十多年前，黄光裕带领国美与互联网公司大打价格战，颇有在电商领域一决雌雄的架势。但受限于各方面的劣势，国美很快败下阵来，把重心转回线下，并在2013年进驻天猫开设旗舰店。
随后几年间，电商成为中国互联网的主战场之一，线下渠道则是国美苏宁两强争霸。在这场全方位战争中，握有大量门店和货源的国美意外迎来了与电商的蜜月期。
早在2018年，国美就在拼多多开设官方店铺，而后者也提供了不少扶持。彼时家电品牌的电商自营布局远未完善，让国美官方店铺获得了发展契机，其电视、洗衣机、微波炉等品类都曾夺得平台销冠。到了2020年，国美又和京东达成合作，官方旗舰店正式入驻。
彼时，拼多多和京东都需要在家电板块对抗“淘系+苏宁”，联手国美水到渠成。两大电商平台甚至在2020年上半年先后认购国美可转债，总金额达3亿美元，为长期缺钱的国美雪中送炭。
在2021年之前，尽管国美增长乏力、连年亏损，但互联网公司仍然认可它的战略价值。
拼多多当时正在经历品类扩张和品牌上攻，平台上充斥着低价白牌商品，吸引不了五环内人群和高价值消费者，而大品牌对于入驻拼多多也疑虑重重。与国美合作，不仅能够引入平台亟需的品牌大家电，还能获得配套的物流及售前售后服务，提升货品品质和服务质量，从而逐渐改写整个平台的廉价观感。
京东牵手国美，更看重后者的线下品牌和渠道能力。京东的3C数码品类优势明显，但在大家电方面，许多人仍然习惯在下单前先逛一逛、试用一下。这时候，国美的2000多家门店就能发挥作用，帮助京东补齐线下环节的短板。
然而，国美并没有抓住机会更进一步。双方合作停留在业务层面，财务上主要是借款，股权仍然泾渭分明。这一选择未必算错，但如今来看也让国美失去了一个关键契机。
相比之下，国美的老对手苏宁要开放得多。它在2015年就与阿里互相认购大量股票，阿里斥资283亿元成为苏宁第二大股东。这一深度绑定也为日后阿里驰援苏宁埋下伏笔。
2017年之后，苏宁因入股恒大遭遇爆雷，逐渐陷入严重的流动性危机。2021年7月，阿里与江苏国资、海尔、美的、小米等一起发起江苏新新零售创新基金二期，以88亿元购入苏宁约17%股权。淘宝中国通过直接和间接持股，成为苏宁第一大股东；苏宁创始人张近东辞任董事长，让位给阿里背景的高管。
国美今日之困局，与苏宁颇为相似。然而，国美背后并无阿里这样的战略投资者撑腰，此前给了几亿美金的拼多多和京东只能算是债权人。今年下半年国美危机爆发，两大电商平台并未施以援手。
另一方面，黄光裕似乎也对昔日生意伙伴不抱期望。在8月的《致国美朋友们的一封信》中，他向有关部门喊话，希望进一步改善营商环境、多给财税政策支持，也恳请银行金融机构进一步放宽融资条件，多给一些时间空间，但并未显露出向其他公司求援的意愿。
二
困境中的黄光裕不愿向互联网大公司伸出橄榄枝；而后者在2021年之后，也对国美渐渐失去了兴趣。
在2021年2月黄光裕正式刑满释放时，国美单日股价暴涨34%，后续一度达到2.55港元的近5年高点，甚至带红了一波“黄光裕概念股”。这可以理解为外界对这位创业老兵的敬意和期待。
然而，黄光裕的复出并未点石成金，反而把国美带入更深的泥潭。
黄光裕回归之后，把国美走出谷底的希望寄托在真快乐APP上，意图用娱乐和社交吸引流量，并由平台内的商品和商家进行承接转化。这套玩法已经被拼多多、抖音等互联网公司验证，但真快乐发展并不顺利，最高日活跃用户仅有200~300万，不足以挤上国内电商牌桌，却给国美造成了巨额亏损和债务。
国美也做了其他方面的探索，比如互联网家装平台“打扮家”，优惠券平台“折上折”，甚至开始涉足元宇宙。但这些尝试在兜兜转转之后，除了徒增成本，并未对国美带来多大贡献。
新业务溃不成军，又对国美的家电销售基本盘造成严重拖累。据财新周刊报道，今年第三季度，国美关闭了9成门店，目前已收缩至不到500家。即便如此，仍有许多门店因拖欠租金被断水断电。
在这种情况下，任何人出手救国美，从业务和财务维度并无可观之处，其实等同于继续在黄光裕身上下注。但黄光裕的某些个性和行为，又让潜在投资者不得不三思而后行。
作为上一代企业家，黄光裕的管理风格是严格甚至严苛的。早年间，他曾向高管们宣称，“如果不是为了给机会培养你们，让我亲自来操盘，国美比现在会更好”。亦有国美高管透露，“他想好了一件事，或者在布置一件事情时，绝对是鸦雀无声，无条件服从的。”
经历了牢狱之灾，黄光裕的强势并未稍改，间接导致国美高层的持续震荡。从2021年中至今，国美在线CEO向海龙、国美投资公司CEO何阳青、国美电器CEO王巍、真快乐负责人丁薇、打扮家创始人崔健、安迅物流CEO韩磊等高管先后离开。这不仅加剧了国美的各种困难，也让黄光裕身边少了劝谏。
更严重的问题是，黄光裕和国美的某些资本动作，颇有瓜田李下的味道。
据市值榜统计，2016年至今，国美先后收购或参股了艺伟发展、腾达电器、国美在线、国美通讯、深圳兆驰、宁波汇融等公司，资金流出28亿元。但这些标的几乎全都是黄光裕原本控制的；且其中一些公司背负巨额债务，国美将其收购后只能接盘。
另一方面，黄光裕家族从2021年底密集减持国美，持股比例从61.5%降至42.8%。按照常理，大股东低位减持套现，应当用于补足企业运营资金，清偿债务、发放工资；但据财新报道，知情人士透露，这部分资金很可能被黄光裕用于个人偿债。
以上种种，皆是黄光裕对于国美的绝对控制力的展现。由此而来的问题是，即便有白衣骑士挥舞着支票本从天而降，也不得不考虑如何放置黄光裕的问题。
在可预见的未来，黄光裕并不打算让贤。他在承认“18个月恢复市场地位”的计划失败后，又抛出了更加激进的“三年计划”——2023年实现较高盈利并达到以往较高水平，2024年达到历史最好水平，2025年明显超越历史最好水平。
面对这位依旧踌躇满志的国美创始人，任何投资人恐怕都难以让他效仿张近东急流勇退；那些原本与国美关系不深的互联网巨头，自然更不愿意耗费巨资来趟浑水。
三
进入2022年，国美仍然与阿里、腾讯、华为等互联网和科技公司达成合作，但双方的切入点不再是电商，而是云计算。
今年5月上旬，国美先后与腾讯和华为签约；8月，又和阿里云达成合作。在官方口径中，这些举动都被描述为“战略合作”，但主要内容是腾讯、华为和阿里云向国美提供技术和服务，帮助后者进行门店数字化管理、数字化营销等，业务价值远高于行业意义。
也就是说，腾讯等公司只不过是给自家云服务拓展了一个大客户，并不打算从企业层面上拉国美一把，所谓战略合作的成色颇为不足。
互联网大公司只想从国美身上拿订单，却不愿意出手相救，除了黄光裕外，也有家电和互联网两大行业时过境迁的原因。
前几年，尽管国美、苏宁两大家电卖场的业绩每况愈下，但毕竟掌握规模庞大的线下门店网络，与家电厂商的合作关系也十分稳固。与他们结盟，不失为增强家电品类竞争力的好选择。阿里入股苏宁，拼多多、京东借钱给国美，都是处于这样的考量。
但随着越来越多的品牌家电厂商开辟线上渠道，国美、苏宁的线下渠道价值被大大削弱。从2018到2021年，国内家电零售的线上渠道占比从36%提升至53%；再叠加疫情影响，消费者进店意愿下滑，家电卖场愈发冷清。
此外，受房地产市场萎靡拖累，国内家电消费正处于低谷。今年1~8月，国内空调销量同比下滑1.5%，冰箱下滑5%，洗衣机下滑6.4%；上半年家电零售总额同比下滑9.3%。
黄光裕和国美早已察觉到了危机，希望减轻对家电品类的依赖度，将非家电商品的销售占比从2020年的10%，提升至2021年的30%，但最终只达成了约20%。
另一方面，互联网大公司也面临多重挑战，成长路径和边界受到限制，经营业绩和财务数据均承受巨大压力。腾讯等大公司纷纷以降本增效的名义捂紧钱包，同时收缩战线、聚焦主业。阿里当年以283亿元巨资入股苏宁的惊人之举，如今已经不太可能重新出现。
即使在业务层面上，国美也没能继续从互联网巨头获得帮助。目前，国美在京东开设的旗舰店已经搜索不到，拼多多平台只剩下床上用品等个别品类还在经营。双方一度热络的合作关系已经形同鸡肋。同时，国内外主要家电厂商均已入驻各大电商平台。
在业绩沉沦和行业变迁面前，黄光裕要想给国美找到强力臂助，只剩下人情这一条路。
在商业社会的运转规则中，危难之际互为声援是应有之义；而企业家山穷水尽之际四处“刷脸”，也是一种必备的求生技能。同一类人的惺惺相惜，让企业家有时能够超脱于现实考量之外，为了情谊一掷千金。
比如，新东方创始人俞敏洪一直信奉“好人哲学”。在2008年前的三聚精胺事件中，蒙牛的牛根生打电话给彼时顺风顺水的俞敏洪借钱，而后者二话不说就打过去5000万元。几年后，新东方遭遇美国证券交易委员会调查，股价腰斩；此时企业家们纷纷买入，帮俞敏洪稳定局面，并最终挺过了这场危机。
遗憾的是，黄光裕并不是俞敏洪。
万字长文梳理黄光裕的传奇人生
来源：何加盐
位于朝阳区霄云路26号的价值百亿的鹏润大厦还是他的；年营收近600亿的国美公司还是他的；苦苦支撑12年的杜鹃还是他的……
江湖已经很久没有黄光裕的身影，但依然处处有他的传说。
这个曾三度登顶中国富豪榜、建立中国最大家电连锁帝国，在资本市场翻云覆雨的潮汕人，于2008年事业巅峰时刻，突然身陷囹圄，至今已在里面待了11年半。
按照他的刑期和减刑情况，他最迟将于2021年2月出狱，但在此之前，也许他还有减刑或保外的机会。
所以，黄光裕的出狱，已经进入了倒计时。接下来的几个月，我们随时可能看到他再现江湖的新闻。
实际上，这些年来，“黄光裕即将出狱”的消息，已经传过好几次，每次都引起国美系上市公司的股价暴涨和新闻的热议，显示着这位商界奇才哪怕深处铁窗之中，对外界依然具有强大的影响力。
没有任何人会怀疑，黄光裕出来后，又将很快在商海掀起一股滔天巨浪，就像他曾经做过的那样。
这个出身于极度贫寒、16岁就辍学跟着哥哥出去做生意的少年，究竟是怎么做到20多岁就成为亿万富翁，35岁就成为中国首富的？
他是怎么改变了中国电器零售业的格局，又是怎么创造中国市场罕见的资本运作奇迹的？
他的入狱，是命中注定，还是另有隐情？
他的未来，能否将再续写新的传奇？
今天，我们就一起来探寻一下黄光裕的奇幻人生。
1
黄光裕出生于1969年。小时候，他既不姓黄，也不叫光裕。他的名字，是曾俊烈。
之所以姓曾，是因为他父亲黄昌义是入赘到曾家的。所以，孩子们要随母姓，黄昌义出身于地主之家，祖上也曾煊赫。但在火红的革命年代，他父亲被镇压，土地被收走，他也成为“黑五类”。12岁的黄昌义在其出生的西胪镇波美村待不下去，便流浪到20公里以外的铜盂镇凤壶村的曾厝生产队，被一户姓曾的人家收留。
曾家其实也不宽裕，虽然祖上去泰国做生意发了大财，但解放后，两边音讯不通，不仅不能帮衬儿孙，反而带来了说不清道不明的海外关系。加上曾家从清末以来祖传信仰天主教，在革命狂热年代更是被冲击的对象。
不过，曾家好歹有一门制油的手艺（有报道说是榨“柿子油”，但我问了很多潮汕人，都说没听说过这东西。潮汕地区主要食用花生油，手工业者使用桐油，此外还有椰油、麻油等。记者说“柿子油”，疑为“豉油”）。黄昌义就在曾家学习做油、卖油。成年后，他被曾家的女儿曾婵贞正式“娶”进门，成为一名入赘的女婿。
由于赘婿不能分田，所以他们家只有不到两亩地。为了补贴家用，黄昌义冒着“割资本主义尾巴”的风险，做点小生意。曾婵贞辛苦操持家务，一家人艰难度日。
他们生了四个孩子，分别叫做曾俊钦、曾俊烈、曾秀虹、曾燕虹——根据入赘家庭的习俗，孩子们自然都是随母姓。一直到1991年，他们已经长大了，才自己去改为父姓。
其中第二个孩子曾俊烈，出生于1969年，22岁改名为黄俊烈。后因高人指点，在办理香港身份证时，再次改名为黄光裕，并最终以此名而著称于世。
黄光裕的出生，正值文革时期。大家可以想象一下他们家当时的处境：父亲是大地主留下的“黑五类”，并且是“倒插门”女婿，在宗族观念浓厚的潮汕地区，是村子里势力单薄的异姓。母亲家里有海外关系的拖累，几代都信仰天主教，孩子们也是一出生就偷偷摸摸受洗。
以这样的家庭背景，在那个年代，不管是精神上还是物质上，日子显然不会好过，一家六口人挤住在一个与猪圈相邻的14平米小房子里，经常吃不饱饭，连生病了都看不起病，宗教生活更是完全处于地下状态。
不过，作为大地主和海外富商的后代，黄光裕兄妹四人，从小就听惯了父母讲述祖辈经营土地或者从商的经历，早早就拥有了不同于一般农民家庭的商业意识和眼界。
尤其是母亲经常给他们讲述《圣 经·马太福音》的经典故事：一位主人要远行，给三个仆人每人分了一些钱。等他回来后，其中两个仆人用分到的钱做生意赚了钱，第三位仆人把钱埋起来，没有增值。主人就把第三个仆人大骂一通，然后把原来分给他的钱收回来，一并给了赚钱最多的那个仆人。
这个被后人总结为“马太效应”的故事，经过曾婵贞一次又一次的讲述，把赚钱的念头，深深地刻到了黄光裕和哥哥黄俊钦的脑海里，成为日后他们不断追求更快、更多地赚钱的深层次动因。
黄光裕10岁那年，中国发生了巨变。有一位老人，在中国的南海边划了4个圈，汕头即是其中一个。
成为经济特区、并拥有广泛海外联系的汕头，成为外国商品涌入中国的一个窗口。其中，走私二手电器，成为了当时很多汕头人翻身致富的普遍法门。
黄光裕的哥哥黄俊钦显示出了非同一般的才华。当时流入汕头的电器，有一些是外国淘汰的废品，而黄俊钦能自学成才地把他们组装起来，正常使用。后来，他甚至连无线电技术和计算机编程都学到很深的程度。
而黄光裕则走街串巷，收购各家各户从海外流入来的废旧电器，由哥哥组装好之后，再卖出去。他的做生意才华显露无疑，虽然只是一个十来岁的初中生，却能够很快把收来的货全部卖掉。
1985年，黄俊钦19岁，刚刚高中毕业，他决定像很多潮汕前辈一样，背井离乡去做生意。黄光裕16岁，还在读初中，也决定辍学跟着哥哥一起干。
他们用蛇皮袋装着收来的电器，坐上火车一路北行，一直走到了内蒙古。
2
那个年代做生意，面临的艰辛不是我们现在能够想象。交通十分不便，治安状况也不好，而更大的风险在于，他们的货品很多来自国外，疑似走私品，而且当时对商品经济的接受程度不高，“投机倒把罪”是高悬于他们头顶的天雷。
黄氏兄弟的电器在内蒙古受到了热烈欢迎，他们用最快的速度就赚到第一笔钱。
但是，他们也用最快的速度就触动了“天雷”。在呼和浩特没多久，黄俊钦就被警察抓走，货品没收，人也关了81天才放出来。
在老家那边，父母赶紧四处疏通关系，结果不仅没能把儿子救出，反而让黄昌义也被关了进去，也关了81天。
这是黄家人（当时还是曾家人）第一次遭遇牢狱之灾，日后他们家人又将多次重复这样的历史。黄光裕虽然这一次侥幸逃脱，但若干年后，终究还是没能逃过这一宿命。
尽管发生了这样的事，黄家兄弟却并没有因害怕而回到潮汕。相反，他们仍然坚持做这门生意。而黄光裕觉得呼和浩特市场太小，希望到更广阔的天地去。他问哥哥，哪些城市比较大？
黄俊钦回答：太原、上海、北京。
黄光裕找来地图一看：北京果然够大！
于是，他立马买了火车票，只身前往北京。
北京给了黄光裕那个年代特有的一次“热情”欢迎。当时黄光裕打了一个三轮车，让师傅带他到一家旅店，师傅吭哧吭哧骑了老半天才到，收了一块钱——要知道，黄光裕住的旅店，一晚上的费用才五毛钱。
第二天早上，黄光裕从旅店钻出来，赫然看到北京站就在眼前——他被三轮师傅给骗了。
在北京转悠了几天后，黄光裕觉得卖服装是个不错的生意，于是就从南方进了一大批服装，在北京走街串巷贩卖。
但是，服装生意并不像黄光裕想象的那么好做，布料、季节等因素，把黄光裕搞得一个头两个大。而且做流动摊贩，是被城市管理打击的对象，也特别辛苦。搞了几个月后，他决定不能做“行商”了，要做“坐商”。
他在珠市口东大街看中了一家国营服装店，让店里帮他代销服装。由于店里不用出钱，还能从他这里分成，所以也乐得与他合作。
1986年10月，黄光裕和服装店负责人说，想把店子承包下来。正好这家店位置一般，生意比较惨淡，现在有人来承包，负责人求之不得。
于是，黄光裕把哥哥从内蒙古叫来，谈判了承包的细节，签下3年的合同。到年底，这家店就成为黄氏兄弟的了。
店的位置虽然一般，面积也只有100平米，但是有一个响亮的名字，日后将被黄光裕继续使用，并将闻名于全国。它的名字是：国美。
1987年1月1日，国美服装店在黄氏兄弟的主持下重新开张，一半的地方继续卖衣服，另一半地方摆上了黄俊钦从内蒙和南方运过来的电器。
两个月后，由于服装卖来卖去卖不掉，而电器却越销越红火，两兄弟干脆关闭了服装业务，把店名改成了“国美电器店”，专营电器。那批没卖掉的服装，最后成了国美员工的工作服。
日后名满天下，成为中国电器连锁业霸主的国美电器，就是这样起步的。
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黄氏兄弟赶上了一个绝佳的时机。
当时的中国人，经历了改革开放10年，生活条件从赤贫变成了有一点积蓄，多年来被压抑的消费欲望开始猛烈释放，家用电器成为最热门的抢手货。当时，只要手里有家电，就没有卖不掉的。很多人甚至只要拿到家用电器的批文，就能大赚特赚。
而黄氏兄弟拥有的，恰好是来源于广东的源源不断的货源。
与那时卖家电的主流渠道国营商城相比，国美电器店价格低廉，服务周到，深受周边居民欢迎。很快，黄氏兄弟就在北京各处又开起了亚华电器、银河电器、国豪电器、恒基电器等新的门店。
1988年的“物价闯关”和抢购风潮，让黄氏兄弟狠狠地发了一笔大财。但随着经济过热，中央开始大力调控，加上一些其他原因，中国经济进入一个短暂的“倒春寒”时期。
国美也遭遇了重大危机。除了货品销售困难以外，国家大力整顿偷税漏税、走私等方面的问题，也让黄家再次遇到大麻烦。不仅几家门店被关、货物被没收，倒霉的黄俊钦还再次被拘查。
黄光裕又一次侥幸逃脱，在外地躲藏了许久，等风声过去了才敢回北京。
黄俊钦放出来后，两兄弟依然没有放弃这条路子。他们和国美服装店的负责人再次续签了合同，并且继续在其他地方开出新店。
不过，此时，他们已经摆脱了原来那种疑似走私的方式，而是从各种渠道拿手续合规的产品。1990年，随着国美销售的货品越来越多，黄氏兄弟开始采用一种新的销售模式：摆脱经销商，直接和厂家合作。
当时，中国的电器基本上是由贸易公司作为中间渠道，经销的层级可能有很多级，每一级层层加价，消费者最终购买的价格比出厂价要高很多。国美首创的直接从厂家进货的“包销”方式，省下了大量的中间费用，因此货品售价比其他商店低很多。
1991年，黄光裕开始在《北京晚报》的“中缝”打广告，这被认为是开中国报纸广告的先河，后来中缝广告一度成为报纸的标配。而第一个吃螃蟹的黄光裕，让“买电器，到国美”这句话轻易地走进千家万户。在他的带动下，90年代中期，北京晚报的中缝广告几乎成为中国家电业的“道琼斯指数”。
到1992年，黄氏兄弟一年就新开了十几家店，全年销售额接近两个亿，成为北京家电市场上不可小觑的一股力量。
除了家电生意红红火火以外，他们还介入了当时刚刚兴起的房地产市场。黄俊钦拿下了三元桥东北方位霄云路的一个地块，1991年就开始兴建新恒基国际大厦，后来又建起了鹏润大厦。
进入房地产行业后，黄俊钦的心思起了变化。年幼时母亲在他心里种下的“马太福音”种子，开始生根发芽：要做第一个仆人，用最快的速度，赚最多的钱。
从“赚快钱”和“赚大钱”的角度，房地产是一个比卖电器好得多的行业，所以黄俊钦的精力主要放在了房地产上面，对于电器渐渐地就无暇顾及。
1992年底，两兄弟正式分家。黄俊钦分走了房地产业务和六家门店。黄光裕此时还没有找到比卖电器最好的道路，只能老老实实当第二个仆人。他分走了国美招牌、其他门店、几十万现金和一辆夏利车。
有人认为，兄弟分家是因为利益上产生了冲突。但黄光裕的解释是：并没有权和利的争夺，主要还是从管理上考虑，避免双头决策的弊端。
但后来，俩兄弟还是差点反目。主要问题出在鹏润大厦。鹏润大厦原是新恒基大厦二期，黄光裕从哥哥手里买下一半的产权，但是后来没钱付款，而黄俊钦也资金链紧张，便发生了激烈争吵。严重时，新恒基的保安和鹏润的保安两军对峙，差点大打出手。
不过好在最终没有成仇，后来两兄弟还是在很多地方都有亲密无间的合作，甚至坐牢也是双双进去，此是后话。
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哥哥另起炉灶后，黄光裕继续在电器销售行业深耕，1993年初，他把自己管辖下的所有门店，由各个不同的名字都改为国美电器，开始统一的品牌运作。
为了扩大经营，黄光裕到银行去贷款，认识了中行某分行的信贷员、一位叫“杜鹃”的女孩，后来两人陷入爱河。
杜鹃出生于教师家庭，毕业于北京科技大学，在中国银行工作，长得又漂亮，不管是出身的家境、气质、学识还是长相，都远超黄光裕。
图：黄光裕和妻子杜鹃
但黄光裕24岁，就已经是亿万富翁，旗下多家门店，事业一片辉煌，是不折不扣的钻石王老五；而且事业成功带来的自信，以及其中隐含的非同寻常的能力和韧性，让长相一般、个头不高、一口烟熏大黄牙的黄光裕，自有其独特的魅力。
3年后，黄光裕和杜鹃结婚。
杜鹃从一个银行信贷员，成为日后中国首富背后的女人，得到了绝大多数女人永远都不可想象的财富；但若干年后，她也将苦守家宅十多年，在尔虞我诈的险恶商海中独力支撑一家超大公司，独自一个人带大两个小孩，承受了绝大多数女人永远都不可想象的苦楚。
1993年，除了认识了杜鹃以外，黄光裕还认识了另一个对他事业和家庭都非常重要的人——张志铭。
张志铭是北京人，比黄光裕小1岁，长得跟当时流行的香港电影明星一样帅气。
他学习成绩一般，毕业于一所中专，在木器厂工作几年后，又当起了出租车司机，后被黄光裕招进国美，当他的专职司机。
当了专职司机的张志铭，迎来了命运的重要转折。一是他有了大量时间和黄光裕接触，让老板能充分领略到他的踏实和能干；二是他认识了黄光裕的妹妹黄燕虹，俩人很快开始谈恋爱。
黄光裕认识到张志铭是一个不可多得的人才，就不让他开车了，把他调到门店基层去干活，然后一步步把他升到高层职位。
图：黄光裕重要助手、妹夫张志铭
1996年，黄光裕27岁，和哥哥分家做房地产时一样大的年纪，“马太福音”的种子也在他心里开枝散叶。
黄光裕觉得，做零售太苦太累，还是像哥哥那样来钱快。于是也成立了“国美地产”（后更名为“鹏润地产”），开始运作他的第一个地产项目：鹏润家园。
为了潜心做好房地产项目，黄光裕把张志铭推到前台，负责管理国美电器的业务，自己主要精力都放在房地产上面。在张志铭和黄燕虹结婚后，黄光裕干脆让张志铭担任了国美电器的总经理。
当时的市场号称“三张”（国美张志铭、苏宁张近东、三联张继升），人们只知国美有张志铭，不知有黄光裕。
退居幕后的黄光裕，比哥哥更进一步。他提出“商者无域，相融共生”的理念，认为从商不要给自己设限，只要能赚到钱，能和现有产业互补的行业，都可以做。
在这种理念下，他除了做房地产以外，也开始学习金融运作，并且在1996年认识了两个重要的帮手：张玉栋、詹培忠。
张玉栋是北大法律系高材生，曾就职于外经贸部下属的长城律师事务所，后来下海成立思峰律师事务所，在政商两界有非同寻常的关系，对资本运作非常娴熟。黄光与他过从甚密，每隔两周就要见面或者电话聊一次。
詹培忠是出生于潮州的香港投资人，特别擅长于在股市买壳卖壳，人称“金牌壳王”。黄光裕1996年专程赴香港拜访他。
日后，黄光裕将借张玉栋的脑袋和詹培忠的手，做出惊天动地的事业。
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在黄光裕投身于房地产并且开始研究资本运作时，张志铭带领下的国美电器开始高歌猛进。
1996年，国美一改过往只销售进口电器的做法，也开始兼售合资和国产电器，并逐渐过渡到后者为主，成为很多中国电器生产厂家最重要的销售渠道。
到1999年，国美已经成为北京市场上最大的家电连锁企业，单一城市的市场已经无法满足这只快速增长的怪兽的雄心，它开始向外地进军。
由于国美长期奉行低价战略，其走到哪个城市，就在哪个城市引起震动。消费者翘首以盼，蜂拥而来，国美在各地攻城拔寨，所向披靡。
但是对于电器厂家而言，国美的低价却是建立在对他们压价的基础上。而且国美价格低，别的商家也卖不起高价，对生产商来说，价格战把利润越压越低，打得苦不堪言。
2000年中，国内九家彩电生产厂家召开了“彩电峰会”，试图形成价格同盟，抵制降价。
当时彩电是国美最主要的销售品类，受到彩电联盟的联合抵制，对国美是巨大打击。如果彩电联盟不允许国美低价卖货，那国美的全国扩张之路就没法走下去；如果彩电联盟联合不向国美供货，国美就可能面临生死存亡的境地。
但国美的做法是：寸土不让。
其一边向外界高调宣扬“国美彩电不降价”，一边策反彩电联盟的成员。很快，彩电联盟中的熊猫彩电偷偷反水，在其他彩电不降价的情况下，直接跳水式降价，引起了疯狂采购，一下子从濒临倒闭的状态满血复活。
其他厂家也坐不住了，纷纷降价，加上国家有关部门的介入，彩电联盟土崩瓦解，国美电器名声大振。那一年的上海，国美新开六家门店，其中三家店大门都被疯狂的消费者挤坏。
经此一役，国美电器成为全国著名的家电连锁店。而国美的品牌宣传部门和运营部门也趁热打铁，把每进入一家城市和每开一家新店，都炒作成当地的大新闻，提前一个月进行各种舆论狂轰滥炸，吊足了当地消费者的胃口。每次开张，火爆的人群甚至都会引来警察维持秩序，以至于后来国美认为，没能把警察招来的开张就是失败的开张。
但是，对于各城市原来的电器商场而言，国美的到来就是一场灾难，总会引来他们的价格剧降、销量大跌。所以国美每到一个城市，都会引起当地商场的激烈抵制。其中尤以沈阳攻防战最为典型。
2001年8月，国美强势杀入沈阳市场。开业当天的凌晨，门口就已经排起了千人队伍。开业后，商场里比春运的火车站还要挤，交钱的队伍从一楼蜿蜒到了二楼，全天销售额达到惊人的420万。
当时占有沈阳家电市场80%份额的四大国营商场坐不住了，他们联合起来发起了一场“国美阻击战”。其攻势异常猛烈：一是自己大降价争抢客户；二是强迫厂家不得向国美派货和派促销员；三是禁止当地媒体对国美做正面报道，凡是涉及国美的新闻必须是负面的；四是派人到国美的商场捣乱。
当时的情况严重到什么程度呢？厂家想进入国美卖货，得乔装打扮才能进去；而顾客在商场，会受到不明身份人员恐吓：“敢在这买东西，小心挨揍！”。
国美的销售额由420万剧降到几十万。其一方面向有关部门举报，一方面邀请重要媒体的记者到沈阳明察暗访。由于情况紧急，记者甚至连入东北的厚衣服都来不及收拾，是国美临时在商场采购了羽绒服送去的。
在有关部门、新闻媒体和当地消费者的三方压力之下，反国美联盟终于支撑不下去，只好放弃抵抗，任由国美发展。结果，一年之内，国美在沈阳连开四家店，市场份额占到了1/3。
到2004年，国美在全国60多个城市开了200多家店，销售额达到239亿元，成为全国最大的电器连锁企业。
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国美电器突飞猛进的发展，还只是黄光裕事业成就的一部分而已。
在房地产行业，除了西二环的鹏润家园以外，黄光裕还开发了朝阳北路的国美第一城，并把鹏润大厦的另一半也从哥哥那里买下来。后来进入全国房地产百强之列。
更厉害的是投资领域。2000-2004年，他经过一系列复杂的操作，最终借壳上市成功，一举成为胡润榜中国首富。
黄光裕对资本市场的兴趣始于90年代中期，张玉栋对他产生了极大的影响。事实上，张玉栋下海早期，一直都是在鹏润大厦办公，两人过从甚密。
通过张玉栋，黄光裕了解了资本市场的诸多造富奥秘，只是一直没有等到好的出手机会。
90年代后期，他在A股市场考察了诸多公司，但是都不满意。进入新世纪，他开始在港股寻找壳资源。
从2000年开始，黄光裕通过詹培忠，悄悄注资了港交所一只“仙股”——“京华自动化”，成为第二大股东。这次入股，他没有花一分钱，只是以鹏润大厦的三间办公室，作价2568万港元进入。
2002年2月，黄光裕花费了1.35亿港元，占有了京华自动化85.6%的股份，成为绝对大股东，并接连释放系列利好消息，把公司股价拉高了4倍。
由于黄光裕占股超过3/4，触发港交所的“无条件收购”规则，后来又卖掉部分股权，套现7650万港元现金，把持股比例降为74.5%。
2002年4月，京华自动化花费1.2亿港元现金和0.75亿港元股票，收购了黄光裕控制的一家百慕大公司，该公司的主要资产是黄光裕在北京朝阳区的一处物业。
经过两次操作，黄光裕共计拿出了1.35亿港元现金，但是套现了7650万，又得到1.2亿现金的购置款。等于钱从左手倒到右手，得到了一个完全由自己控制的干干净净的上市壳公司，还从资本市场白赚6150万港币。
2002年7月，黄光裕把鹏润地产的部分资产装入京华自动化，并将其更名为“中国鹏润”。其第一次资本操作到此完成。
而这，仅仅是开始。
2004年，国美在全国攻城略地之际，公司股权被重组，其中18家子公司、94家门店，被装入“国美电器”（另有“北京国美”和37家门店没有装进来），黄光裕拥有“国美电器”35%的股权，另外65%由一家名为“鹏润亿福”的公司占有。而鹏润亿福实际上也是黄光裕完全控制的公司。
当年6月，中国鹏润宣布以85亿港元的价格（主要是代价股份和可转换票据），通过海外BVI公司操作，买下鹏润亿福全部股权，也就是说，“国美电器”65%的股权，被装进了上市公司的壳里。
其后，中国鹏润改名为“国美电器”，黄光裕完成了借壳上市的最后一步。
尽管黄光裕玩的是“左手倒右手”的游戏，但是由于国美电器的门店仍在不断扩张，业务蒸蒸日上，所以公司股价不仅没有跌，反而不断上涨。
而黄光裕通过几次配售，顺利套现了40亿港元。加上上市公司股份，其个人总资产达到了105亿元之巨，成为当年的中国首富。
这一年，黄光裕35岁。
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2005年，国美的业务继续高歌猛进，黄光裕的资产也水涨船高，达到140亿元，继续蝉联中国第一。
他哥哥黄俊钦也以55亿元资产排名第13。不过，黄光裕认为他哥哥比他更有钱，只不过是因为公司不上市，所以外界不知道而已。
有人说，黄光裕是花钱买排名，黄光裕对此嗤之以鼻，他哈哈一笑，说道："我烦死胡润了，还给他钱？他的这个榜是个'通缉令'，谁上谁倒霉！"
果然，2006年，这份倒霉轮到了黄氏兄弟身上。
这年10月底，《财经》杂志发表了一篇重磅文章，标题赫然是《黄俊钦、黄光裕受查》。
据该文报道，由于原北京中行行长、中国银行董事牛忠光被逮捕，曾在该行办过巨额贷款的黄氏兄弟也被纳入调查范围，至少有13亿元的问题贷款在鹏润和新恒基之间密切流动，最终流向境外，形迹可疑。
黄俊钦的“新恒基系”全部资产被查封，黄光裕本人及旗下公司也被纳入摸查名单。
文章在网络广为流传，引起舆论剧震。而国美和鹏润第二天发表紧急声明，否认黄光裕被查。
但有关部门还是把黄光裕请进去，调查了一段时间。这也是黄光裕第一次没能逃脱抓捕。
其后，不知道是因为黄氏兄弟确实没被查出问题，还是背后有其他运作的原因，黄光裕很快被释放，调查不了了之。
此后，他一方面改变了此前的强悍作风，开始讲究“和谐”，企图和媒体、合作厂商、竞争对手等营造良好的关系。另一方面，开始想方设法寻找保护伞，先后搭上了公安部经侦局副局长相怀珠等一批官员。
有惊无险地过关后，黄光裕继续指挥着国美电器在全国各地疯狂扩张。
到2008年，国美已经把除了苏宁以外的中国市场其他电器连锁巨头永乐、三联、大中都收入囊中，成为当之无愧的霸主。其全年销售达到惊人的1200亿元，成为世界500强企业。
这年奥运会，黄光裕和母亲都成为奥运火炬手；而10月公布的胡润2008年度富豪榜，黄光裕再次以450亿元身家，名列榜首。
在39岁这年，黄光裕把家族带到荣耀的巅峰，个人也达到了事业的巅峰。
图：曾婵贞母子传递奥运火炬
而就在奥运会过去3个月、登顶富豪榜40天之后，黄光裕突然被警察抓走。
2008年11月18日晚，众多媒体记者都收到一条匿名爆料短信，声称黄光裕被抓，其妻杜鹃潜逃。
接下来几天，消息在网上迅速发酵，引起了公众热议。9天后，有关部门正式公布了“黄光裕因涉嫌经济案件接受警方调查”的消息。在公布消息的前两天，他哥哥黄俊钦也已经被带走。
这次被抓，伏线正是2006年那次被查。
2006年为了过关，黄光裕千方百计找了一批人保驾护航，但2008年，随着这些人陆续倒台，黄光裕的众多涉嫌违法事件也浮出水面。
经过一年半时间的审理，2008年5月18日，北京市第二中级人民法院宣布了判决结果。根据判决书认定，黄光裕犯有非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪。其中：
非法经营罪主要涉及到绕开外汇管制，通过地下钱庄向香港转移8亿人民币现金，用于偿还赌债。
内幕交易罪主要涉及在其控制的“中关村”上市公司进行资产置换、股权重组等重大事项时，用自己控制的他人账号进行内幕交易，或者向其他人员提前泄露信息，供其牟利。
单位行贿罪主要涉及向公安、国税等部门人员的巨额行贿。
三罪并罚之下，黄光裕被判处有期徒刑十四年，并处罚金人民币六亿元，没收个人部分财产人民币二亿元。
其妻子杜鹃（出逃后被抓回）也因内幕交易罪被判处有期徒刑三年六个月，并处罚金人民币二亿元。
在后来不公开审理的二审中，黄光裕维持原判，杜鹃被改判为缓刑三年，当庭释放。
在另案中，他哥哥黄俊钦因内幕交易、偷越边境、单位行贿三项罪，被判处有期徒刑三年半，并处罚金人民币一千万元。
关于黄光裕及其家人的入狱，还有很多其他各种猜测，但大多没有证据证实，只能当做坊间传闻。至于有没有其他的内幕，那就不是外人可以知道的了。
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黄光裕入狱后，国美此前良好的发展势头戛然而止。
公司内部经过了一段时间的权力争夺。刚开始由原永乐电器的董事长陈晓担任了国美的董事局主席，但后来杜鹃联合原大中电器董事长张大中和黄光裕的妹妹黄燕虹，并在外部投资人贝恩资本和战略设计人麦肯锡等的支持下，夺回了控制权。
据说，在争夺控制权的过程中，黄光裕全程在狱中遥控。
而另一方面，市场的剧烈变化，也让失去了主心骨的国美措手不及。随着电商企业异军突起，京东成了电器连锁企业的主要对手，后来淘宝和天猫在电器销售方面也迅速崛起，互联网成为越来越多的人购买电器的主要渠道。而移动互联网兴起后，未能及时转型的国美更是远远落后。
国美的竞争对手苏宁，则仍然保持飞速发展的态势，并积极拥抱电商和移动互联网。2019年，苏宁易购实现营业收入2692亿，而国美零售的营业收入还不到600亿。
与互联网上成长起来的京东相比，国美更是只有其1/10——京东2019年营收是5769亿元。
在中国电器零售行业格局上，京东和腾讯是战略同盟关系，苏宁和阿里是战略同盟关系，只有国美孤零零地无依无靠。
最近的消息是，拼多多以两亿美元入股国美。虽然这笔钱对于这么大体量的企业而言，根本就是九牛一毛，但其象征意义远大于实际意义。这表明国美的未来还有无限可能。如果能和电商新贵拼多多深度合作，国美或许还能再翻身。
目前，黄光裕和家庭在福布斯富豪榜上以16亿美元的财产排名全球第1613名。但对于他这样的人而言，还有多少隐形财产没有露出来，谁知道呢？
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黄光裕出身于赤贫之家，从小在物质上和精神上都备受生活之苦。但是16岁辍学从商以来，快速崛起，直至在中国民营企业家中登顶首富之位，其经历不可谓不传奇。
但是，他们却总是游走在法律的边缘，甚至不惜铤而走险、以身试法，以至于两次三番进去，最终搞得一关十几年，又不得不令人扼腕叹息。
他和哥哥身上那种要想尽一切办法，用最快的速度赚最多钱的强烈意愿，可能很少有人能与之相比。这种意愿既来自于潮汕地区悠久的从商传统，也来自父母两边家族的遗传，更来自于虔信天主教的母亲不断的灌输。
这既是他们能够攀上财富之巅的关键原因，也是让他们受尽磨难的关键原因。
令人印象深刻的是，从1985年第一次走出家门做生意开始，兄弟二人屡次被抓，却依然不改其心，不坠其志，依然挺立在富豪榜单。这也是中国现代经商历史上极其罕见的案例。
不可否认，他们兄弟的起家，充满着这一代企业家无可避免的原罪。这一点可以说是时代的悲哀，也许怪不到他们身上。
但后来公司做大以后种种灰色甚至黑色的操作，大部分却可以归因于他们希望走捷径、“要搞就搞大的”的性格。屡次被抓，只能说是咎由自取。
和他同时崛起的企业家里面：同样也做过零售和地产的王石，后来专营地产，顺利退休；同样做家电零售的张近东，专心致志搞家电，平安地成就了苏宁帝国。
可惜的是，这些人的耐心和专注，黄光裕学不会，可能也不屑于学。
他在公海赌钱，一输就是几亿元，并不是偶然。实际上他做公司的很多路数，和赌博很相似。只不过，他是在跟有关部门以及自己的命运赌博。赢了，走上人生巅峰；输了，把自己也赔进去。
他曾经赢过，也曾经输过。赢得很风光，也输得很惨。
但是，对一个赌徒而言，只要不下牌桌，他就永远都会认为自己还有翻盘的机会。
也许，对黄光裕而言，12年的狱中生活，只不过是暂时的蛰伏而已。
价值百亿的鹏润大厦还是他的；年营收近600亿的国美公司还是他的；苦苦支撑12年的杜鹃还是他的……
从每次他出狱的传闻引起的市场和舆论反应来看，市场依然对他怀有很大的期待。
重回自由，黄光裕随时有可能再上“牌桌”。
赢了，继续创造新的辉煌。
输了，继续领受他的罪与罚。
不管如何，他都会再战江湖，掀起新的波澜。
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主要参考资料：
【1】105亿传奇，吴阿仑，中信出版社，
【2】首富真相——黄光裕家族的财富路径，张小平，浙江人民出版社
【3】证券风暴中的“黄光裕迷雾”，孟凡红 勾新雨 魏子丹，投资者报
【4】黄光裕受查，龙雪晴 季敏华，《财经》杂志，2006
【5】国美黄光裕与他的汕头老家，王恺 黄宇 ，三联生活周刊，2009
【6】多面黄光裕，黄婷，第一财经日报，2008
【7】回忆在黄光裕身边的日子，孙家勋，天涯论坛
【8】首富黄光裕传：对话黄光裕，吴阿仑，新浪博客“报大人”
【9】黄光裕：顺水推舟的先行者，《中国经营者》，上海第一财经，主持人方宏进
【10】对话黄光裕，《对话》，央视财经，主持人陈伟鸿
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