新京报11月11日报道 央行昨晚宣布，自11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来，第四次统一上调存款准备金率。今年1月、2月、5月，存款准备金率曾三次统一上调，10月份对6家银行差别上调。
准备金率达历史高点
此次上调后，一般金融机构的存款准备金率将达到17.5%，而此前被实施差别存款准备金率的6家银行则提高至18%。17.5%的存款准备金率与2008年6月的历史最高点持平，而大型银行18%的存款准备金率已经超过了历史最高点。
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金率为17.5%，意味着银行在吸收100元存款之后，要上交17.5元给央行，那么银行可用于放贷的资金仅为82.5元。通过提高银行的存款准备金率，央行释放紧缩流动性的信号，被誉为是宏观调控“三大巨斧”之一。
按照央行10月份公布的数据“人民币存款余额70.09万亿元”计算，此次上调存款准备金率0.5个百分点，将冻结资金3504.5亿元。
意在用此举严防热钱
从当前国民经济运行看，通胀势头正在明显升温，农产品、食品、工业原材料价格上涨迅猛。国家发改委主任张平在11月9日表示，估计今年的CPI要比3%稍微高出一点，此前国家发改委多次强调“今年物价控制在3%以内的目标没问题”。而来自银监会内部的消息称，商业银行10月信贷新增规模超过预期。
大成基金认为，三原因导致存款准备金率上调。第一，此次央行再次上调存款准备金率，是针对8、9月份部分银行流动性充裕，投放异常的举措。这次调整也算是对周小川“用池子来圈热钱”的呼应。第二，目前通胀的压力仍然是市场最关注的因素，从已有数据分析，通胀月环比增长率将达到7%，这在历史上也是较为罕见的水平。第三，最近美元贬值幅度较大，人民币升值的压力增加，引致外来热钱较多，央行意在用此举严防热钱。
中国建设银行研究部高级经理赵庆明认为，央行此次上调存款准备金率释放了两个信号，一是在加息之后祭出准备金大旗，显示出不容忍通胀的坚决态度。二是为控制明年的信贷规模提前预防，他认为今年全年新增贷款7.5万亿的规模基本可以保证，但在热钱流入压力加大的背景下，央行收紧银行流动性将可预防明年的信贷增长超预期。
■ 预期
年内还有加息可能
10月11日，央行面对通胀势头，上调了六家银行存款准备金率0.5个百分点。10月20日，央行年内首次加息。11月10日又宣布提高存款准备金率。短短的一个月内，央行三度紧缩，货币政策逐渐回归常态的迹象已经非常明显。部分专家预计，在CPI持续高涨背景下，年内还有加息可能。但也有部分专家认为，在热钱持续流入的背景下，加息应谨慎。
民族银行业研究员张景表示，如果之后几个月CPI继续走高，不排除年内会二次加息。中央财经大学教授郭田勇也持相同观点，他预计10月份CPI将创出年内新高，很可能达到4%及以上，年内至少还有一次加息，现在还要观察11月经济数据，如果通胀水平继续上行，也不排除年内还会加两次息。
中国建设银行研究部高级经理赵庆明则表示，目前国内的通货膨胀高企主要是由于热钱流入造成的流动性过剩，如果持续加息，热钱将会涌入中国市场，加大宏观调控难度，加息应当谨慎。
国泰君安研究报告指出，目前国内经济和通胀的环比趋势仍然向上，特别是进入11月以来，商务部食品和生产资料价格指数仍在上涨，使得管理层鉴于通胀压力再次加息的可能性越来越大。但是，由于目前中国货币政策的基调仍是适度宽松，因而年内是否会再度加息仍有待12月初举行的中央经济工作会议对货币政策再次定调。
■ 影响
收紧信号重挫金融地产股
准备金率上调和一年期央票利率上行，显示出央行进一步收紧流动性的决心。在股票市场上，金融股和地产股遭受打击。
央行周二在公开市场操作中提高了一年期央票的收益率，从过去两周的2.2913%提升至2.3437%，这是加息导致一年期央票利率上行后，央行首次提高这一利率。
昨日上午，央行拟上调部分银行的存款准备金率的传言，再次引发投资者对流动性收紧的担忧。以上证金融指数为例，该指数昨日下跌1.91%，最近4个交易日已经连续收阴，其中央票利率上行当日上证金融指数跌1.99%。
流动性收紧信号亦沉重打击地产股，地产股的普跌也从周二开始出现。以深证地产指数为例，周二该指数跌2.01%，昨日再跌2.48%。以龙头股万科A为例，最近两个交易日已经下挫7.6%，保利地产、招商地产最近两日的跌幅则超过8%。
随着央行加息、差别准备金率等一系列举措，A股卖方机构也普遍调整了对信贷政策的预期，10月份国泰君安等大多数券商乐观预计2011年新增信贷或达到8万亿到9万亿之间，而11月份多数券商将这一数字降至6万亿到6.5万亿区间。
虽然此前股市一直维持涨势，在债券基金经理和银行交易员看来，再度加息的预期一直存在。一名上海基金公司的债券基金经理指出，从债市的走势看，交易员们普遍预期还会加息。
一名深圳券商的债券投资经理则指出，债券交易员们的预期已经开始反映到股市上，“如果不是加息预期的存在，股市在越过3000后显然不应该是现在这个点位。”他说。
近年来存款准备金率历次调整对股市的影响：
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公布日 |
实施日 | ||||
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次数 |
调整后 |
公布时间 |
沪指表现 |
实施时间 |
沪指表现 |
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12 |
17% |
10年5月2日 |
↓1.23% |
10年5月10日 |
↑0.39% |
|
11 |
16.5% |
10年2月12日 |
↑1.09% |
10年2月25日 |
↑1.27% |
|
10 |
16% |
10年1月12日 |
↓3.09% |
10年1月18日 |
↑0.30% |
|
9 |
15.5% |
08年12月22日 |
↓1.52% |
08年12月25日 |
↓0.61% |
|
8 |
16% |
08年11月26日 |
↑0.49% |
08年12月05日 |
↑0.86% |
|
7 |
17% |
08年10月08日 |
↓3.04% |
08年10月15日 |
↓1.12% |
|
6 |
17.5% |
08年09月15日 |
↓4.47% |
08年09月25日 |
↑3.64% |
|
5 |
17.5% |
08年06月07日 |
↓7.73% |
08年06月25日 |
↑3.64% |
|
4 |
16.5% |
08年05月12日 |
↓1.84% |
08年06月15日 |
↑0.18% |
|
3 |
16% |
08年04月16日 |
↓2.09% |
08年04月25日 |
↓0.71% |
|
2 |
15.5% |
08年03月18日 |
↑2.53% |
08年03月25日 |
↓0.63% |
|
1 |
15% |
08年01月16日 |
↑2.63% |
08年01月25日 |
↓2.63% |
央行历次货币政策调整一览：
2010年11月16日，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2010年10月20日 自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%;除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。
2008年11月27日 从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
2008年10月29日 从2008年10月30日起，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。
2008年10月8日 从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点；从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2008年9月15日 从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点；从2008年9月25日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点。
2008年6月7日 从6月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从6月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2008年5月12日 从5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。5
2008年4月16日 从4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2008年3月18日 从3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2008年1月16日 从1月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2007年12月20日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。
2007年9月15日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
2007年8月22日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
2007年7月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
2007年5月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。
2007年3月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
2006年8月19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27%。
2006年4月28日金融机构贷款利率上调0.27%，提高到5.85%。
2005年3月17日提高了住房贷款利率。嘻嘻网
2004年10月29日一年期存、贷款利率均上调0.27%。
1993年7月11日一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%。
1993年5月15日各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率平均提高0.82%。
央行历次货币政策调整时间及对股市影响
2010年10月20日 自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。 其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%;除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。20日沪深两市大幅低开，但很快展开震荡爬升走势，两市股指均强势翻红。
2008年11月27日 从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。27日两市股指大幅高开，三率齐降的利好一步将股指带上2000点，随后大盘出现几波回落走势，并跌破10日均线支撑，部分个股在经过上午调整后有向上突破迹象，两市成交量再超千亿。
2008年10月29日 从2008年10月30日起，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。早盘A股受到降息的影响高开，随后围绕周三的收盘点位反复震荡。午后指数急速拉高，，但飚升后明显出现买盘不足的趋势，在此影响下，A股尾盘冲高回落。
2008年10月8日 从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点；从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。10月9日，早盘沪深股市双双高开，但指数并未高走，反而继续出现小幅下跌的局面，此后多空围绕平盘位置展开争夺，午后随着金融股的震荡回落，大盘重新出现翻绿走势，下跌家数逐渐增多，但普遍跌幅不大，临近收盘沪深两市股指突然跳水，沪指失守2100点。
2008年9月15日 从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点；从2008年9月25日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点。9月16日，大盘上午有所企稳后，下午跌势蔓延，银行股大面积跌停，拖累上证综指再度跌穿2000点，沪指在一轮跳水中再创盘中新低，最低跌至1974.39点。
2008年6月7日 从6月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从6月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。6月10日A股市场一改近期小幅阴跌常态而大幅跳空低走，双双创出本轮调整以来的盘中最大跌幅。沪指开盘报3202.11点，跌257.34点，跌幅7.73%，深成指开盘报11212.84点，跌968.07点，跌幅8.25%。
2008年5月12日 从5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。5月13日沪指开盘报3515.71点，跌66.74点，成交金额1250.9亿；深成指开盘报12727.76点，跌91.87点，成交金额655.2亿。
2008年4月16日 从4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。4月17日沪指略微低开，深指小幅高开。沪指开盘报3286.41点，下跌68.86点；深成指开盘报12104.31点，下跌400.20点。
2008年3月18日 从3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。3月19日沪深大盘双双高开，沪综指开报3746.05点，上涨77.15点；深成指开盘报12767.97点，上涨278.95点，。两市共成交9.2亿，较昨日增长近一倍。
2008年1月16日 从1月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。1月17日沪深大盘继续低开，沪综指开报5235.91点,下跌54.7点；深成指开盘报18173.99点，下跌178点。两市共成交14亿,较昨日增四成。
2007年12月20日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。12月21日两市小幅低开，沪综指开盘报5017.19点，下跌26.34点，深成指开盘报16542.93点，下跌82.48点。
2007年9月15日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。17日（周一）沪综指上涨109.21点，涨幅2.06%，成交额1687.52亿。深成指上涨280.67点，涨幅1.54%，成交额882.45亿。
2007年8月22日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。受8月21日晚央行年内第四次加息的消息影响，早盘沪深两市双双大幅低开，股指早盘震荡走高，在金融、地产股的轮番推动下，沪深两市先后刷新历史高点。沪指涨幅0.50%，成交1621.98亿。
2007年7月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。7月23日周一两市大幅跳空高开，沪市开盘报4091.24点，上涨32.39点，深市开盘报13615.30点，上涨197.34点。两市大盘高开高走单边震荡上行，做多人气迅速聚集。截至收盘，两市共成交2351.1亿元，成交量明显放大。
2007年5月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。5月21日，沪市开盘：3902.35点，低开127.91；报收4072.22点，涨幅1.04%。
2007年3月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。低开后大幅度走高，开盘2864点，收盘3014点，突破3000点，全天大涨2.87%，随后一路强劲上行至3600点。
2006年8月19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27%。周一开盘后，沪指开盘低开至1565.46点，最低点1558.10点，随后迅速反弹收复失地，收盘至1601点，上涨0.20%。嘻嘻网
2006年4月28日金融机构贷款利率上调0.27%，提高到5.85%。28日，沪指低开14点，最高1445点，收盘1440点，涨23点，大涨1.66%。
2005年3月17日提高了住房贷款利率。沪综指当日下跌了0.96%，次日再跌1.29%。稍作反弹后，沪综指一路下跌，最低至998.23点。
2004年10月29日一年期存、贷款利率均上调0.27%。一路下跌中的沪综指继续大跌1.58%，当天报收于1320点。
1993年7月11日一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%。首个交易日沪指下跌23.05点。
1993年5月15日各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率平均提高0.82%。首个交易日沪指下跌27.43点。
名词解释：存款准备金率
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（deposit-reserve ratio）。
存款准备金是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。这一部分是一个风险准备金，是不能够用于发放贷款的。这个比例越高，执行的紧缩政策力度越大。存款准备金率变动对商业银行的作用过程如下：
当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。反之，亦然。
打比方说，如果存款准备金率为7％，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到7.5％，那么金融机构的可贷资金将减少到92.5万元。
在存款准备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保留一定的资金即存款准备金，以备客户提款的需要，因此存款准备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。随着金融制度的发展，存款准备金逐步演变为重要的货币政策工具。当中央银行降低存款准备金率时，金融机构可用于贷款的资金增加，社会的贷款总量和货币供应量也相应增加；反之，社会的贷款总量和货币供应量将相应减少。
中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。超额存款准备金率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金占全部活期存款的比率。从形态上看，超额准备金可以是现金，也可以是具有高流动性的金融资产，如在中央银行账户上的准备存款等。
2006年以来，中国经济快速增长，但经济运行中的矛盾也进一步凸显，投资增长过快的势头不减。而投资增长过快的主要原因之一就是货币信贷增长过快。提高存款准备金率可以相应地减缓货币信贷增长，保持国民经济健康、协调发展。
