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美国金融机构大洗牌到底在图谋什么 转嫁危机?

news.xixik.com   2008-9-19 10:29:32 资讯来源:上海证券报   字号控制:[ ]

华尔街金融危机愈演愈烈 多米诺骨牌效应不断释放

金融危机笼罩美国股市暴跌 9月17日收盘大幅下挫

嘉 宾:谭雅玲,北京大学中国金融衍生品研修院特邀研究员、中国国际经济关系学会常务理事。

中国历史朝代表

在金融市场恐慌后面有一双掌控的手

主持人:美国雷曼公司日前申请破产保护,全球金融市场一片惊恐,分析人士预期悲观,投资人更是陷入惶恐之中。对此,你怎么看?美国人想干什么?在恐慌后面,有什么更值得关注的东西?

谭雅玲:美国五大投行之一的雷曼公司日前申请破产并寻求救助,此事表明自去年爆发的次贷危机其危害性仍在扩大、风险仍在升高。

不过,你注意到没有,由美国次贷危机引发的全球金融市场大调整,虽然振幅在扩大,但是美国仍处于主动状态,其他经济体处于被动接应位置,为什么呢?

一方面,是美国由被动转为主动,将危机转嫁到其他地方。从目前的数据看,受次贷危机影响,美国金融资产缩水约30%到40%左右。在次贷问题上,美国没有比别人强,但美国做到了别人比他差。这显示出美国的一种谋略与机制优势。

另一方面从美国经济的基本面看,正在向好的方向转变,美国今年第二季度经济增长指标升至多年来的高点。特别是出口强劲,美元也出现转折的苗头。对于美国“好时说坏、坏时说好”,“声东击西”战略,我们需要透过基本数据,综合起来分析。

在目前,似乎乌云密布的时候,有一点需要指出,就是美国金融机构的情况与美国经济表现之间,呈现出完全不同的特征与趋势,这对人们判断美国次贷危机的后果,增加了难度。简单比较价格区间水平,简单观察事件表象,甚至于惊恐失措,将不利于对问题的准确把握。因为,在这些事件后面,还有更大的战略与策略手段在起作用。

按照三条线索去探究问题的关键点

主持人:那是什么战略?具体来说,从哪些地方可以发现美国的主导性呢?

谭雅玲:有三条线索能够帮助我们去发现问题的关键所在。

第一,市场恐慌有底线,价格搭配有组合。“雷曼”事件导致了美国金融市场与全球金融市场大恐慌,但美国对全球市场价格却仍有明显的控制力。

比如,美国股市价格与美元汇率水平的上下组合、不同变化,对维护美元资产的信心有明显作用。近期美元反转,美元指数一个月上涨10%,美元汇率兑欧元汇率从1.58美元上升到1.38美元。同时美国股市价格从12000点下跌到11000点。对此怎么看?显然,美元短期升值应对的是美国资本流入的需求和内在调整的需要,有战术性考量。

大家知道,自2002年以来的美元贬值周期并没有结束,美元未来依然将以贬值大趋势面对自我调整与外部调整的需要。因为美元贬值有利于美国自身的结构调整、缓解矛盾与压力。而美国这么做将不利于全球所有国家,那是十分清楚的。美元近期反转,是出于特殊时期的市场需要。而美国股市现在跌宕加大,让全世界处于惊恐之中。不过,美国对市场心理底线的维持与把握,显示了美国的控制力。

第二,政策救助有差别,市场分割有轻重。美国政府在救助“两房”与对待“雷曼”、“美林”两家投行的态度上,差别很大,值得研究。

首先,“两房”问题对美国政府的信誉与市场信心有重大影响,这是美国政府出手救助的重要原因。从表面看,两房是两家私人上市公司,但实际上却是美国的“准国有企业”,承担着某些政府职能。而两房持有或担保约5万亿美元住房抵押贷款,占全美国12万亿美元抵押贷款的42%,其中超过3万亿美元为美国金融机构持有,1.5万多亿美元为外国机构持有。由此可见,两房对美国政府信誉和金融市场的影响,是非同寻常的。

其次,从对“雷曼”与“美林”的救助态度看,与救助“两房”不同,美国政府突出了市场自身以及机构之间自救的原则,这是美国政府撒手的主要原因。因为,相对于政府信誉和市场稳定,美国政府对不同机构和板块的分割与尺度把握,是非常在意的。

第三,内部应对有策略,外部较量有绸缪。从美国政府对待“两房”以及“雷曼”、“美林”的不同态度与做法看,美国是在国际国内两个方面都有谋划的。

当前,美国经济的敏感问题突出,美国经济的失真情况也很突出。美国的经济情况与市场的预料结果有很大差别。一方面,本次事件的严重性被高估了。市场上出现的炒作性恐慌导致了判断的失真;另一方面,利用次贷危机,美国可以让别人比自己更糟,进而达到自己的战略目的。

面对目前的混乱局面,我们不能被表面现象所迷惑。而雷曼公司可能破产对于美国金融市场与全球金融市场的冲击,其深度与广度目前还不确定,尤其是美联储的货币政策以及美元资产价值的变数,对未来国际金融体系的影响都存在难以评估的变数。我们需要寻找自己的立足点进行分析,不能完全随美国起舞。

跳出泥沼从利益大格局看国际博弈

主持人:也就是说,需要跳出问题的泥沼,从最基本的利益格局上来观察目前的事态吧?

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谭雅玲:没错。美国此番谋划,直接应对的是欧元和人民币。

日前欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼表示,美国雷曼公司的可能倒闭将会对欧洲经济造成进一步破坏,主要影响将不局限于银行系统。不幸的是欧洲经济已经有恶化倾向了,当前金融市场态势,会进一步加大这种可能。

从欧元启动至今,欧元挑战了美元,美元的主要针对方就是欧元。欧元的影响不衰退,美元就不会改变贬值策略,因为货币升值将严重伤害与打击经济竞争力。现在,欧洲已经受到伤害,而美国不是削弱,反而是强化了自己的势力。

联系到我国目前的金融状况,缺少信心和受制心理问题十分突出。仅从“两率”双降的时间巧合看,其战略和策略就受到质疑。而在大的战略上,我国的选择应该是自我需求和自我调节为主,而不能老是受外部影响,作被动抉择。

现在,全球的金融机构、全球价格、全球经济,都在随美国次贷危机的进展不断进行调整。此时,怎样判断外部风险对于我们的影响,主动应对,是十分重要的。(作者:⊙主持人:邹民生乐嘉春)

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